至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

10月26日极具成长空间 8股现黄金买点

2015-10-26 09:10:06 来源: 中金在线/股票编辑部

 10月26日8股现黄金买点
 
    ====推荐阅读====

  10月26日公告透露利好:18股开盘抢入

  10月26日4股被严重低估 最具满仓价值!

  10月26日股票行情:明日机构一致最看好的10大牛股 

  ====全文阅读====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月26日讯

  晨鸣纸业:租赁余额快速增长,纸张出口部分抵消外汇损失

  晨鸣纸业(000488 )

  公司披露三季报: ( 1)公司前三季度营业收入 148.9 亿元,同比增长 6.09%, 归属于上市公司股东净利润 5.61 亿元,同比增长64.5%,毛利率 25.9%,同比提升 6.8pct,净利率 3.5%,同比提升1.2pct; ( 2) 公司第三季度营业收入 51.8 亿元,同比增长 4.4%,归属于上市公司股东净利润为 2.8 亿元,同比上年增长 188.6%,去年同期净利润 9874 万元; 鉴于公司开展造纸与租赁关联度较低的双主业,我们分别分析

  造纸主业改善有限,纸张出口部分抵消外汇影响,管理费用支出利在长远: 主业景气度在终端纸张价格疲弱态势下改善有限,预计收入小幅增长,部分由于销量增加,部分由于公司 2014 年约有 20%纸张以美元标价出口, 8 月份人民币贬值换算收入增加,按去年全年 34亿元推算正面影响约 1.4 亿元, 8-12 月份正面影响约为 0.7 亿元,部分抵消增加的 2-3 亿元汇兑损失。 公司管理费用率 6.8%,同比提升 1.1pct,技术开发费是管理费用率增长主因, 主要是通过研发新技术、自供阔叶浆、逐步发展林纸一体化项目等措施强化内部管理降低成本,综合效果利在长远, 公司造纸营业利润率有望向纸张生产品种类似的太阳纸业靠拢(晨鸣纸业 2014 年营业利润率 0.5%,太阳纸业 6.7%)。

  预计融资租赁仍然快速成长, 兼具项目与成本优势: 公司前三季度毛利率 25.92%,同比提升 6.9pct,单季度毛利率提升 10.4pct,高毛利融资租赁业务规模继续放量,全年平均融资租赁资产余额有望过百亿。融资租赁 2015 年 6 月期末合同余额同比增长 40.3%, 2012-2014 年增速为 66.7%、 35.5%、 52.4%,信托业 2011-2014 合同余额增速为51%、 55%、 46%、 27%,在 2014 年初银监会彻查影子银行后, 融资租赁成为对接资金供求的新渠道,有望复制信托业维持数年的高速成长。公司作为山东龙头国企之一资源雄厚,在行业扩张初期具备项目优势,在行业整合后期具备廉价的资金成本优势,有望维持高成长。

  盈利预测与投资建议: 预计公司 2015 年净利润 9-10 亿元,三大外部因素扰动报表质量,若扣除汇兑损益( -2.4 亿)、营业外收入( +1.45 亿元)、实际所得税率提升( 35%,同比增加 20pct)的影响, 并假设造纸业务平稳发展, 融资租赁贡献的利润比较超预期的,预计全年 6-7 亿元,营业外收入 2.5-3 亿元略低于去年,从造纸利润由于汇兑损失影响大于出口正面影响,预计全年维持盈亏平衡,从 PE 角度看当前市值 160 亿元对应 16 倍市盈率具备安全边际,从PB 角度看公司市净率 1.03 倍, H 股远东宏信估值 pb1.3, A 股渤海租赁 pb2.6, 分拆业务后加总后仍有空间, 维持推荐评级。

更多精彩