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极具成长空间 今日6股现黄金“入手”点(10/28)

2015-10-28 09:27:38 来源: 中金在线/股票编辑部
  
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月28日讯

  聚光科技:战略转型打开新局面,盈利能力及业绩增速双升

  聚光科技(300203 公告, 行情, 资讯, 财报)

  事件:

  聚光科技近日发布 2015 年三季报, 2015 前三季度, 公司实现营业收入 9.9 亿元,同比增长 28%;实现归属净利润 1.6 亿元,同比增长 41%,折合每股收益 0.35元;其中,三季度单季实现营业收入 3.4 亿元,同比增长 18%,实现归属净利润0.75 亿元,同比增长 48%,业绩增速略超市场预期。

  评论:

  1、2015 年半年度开始业绩增速逐季提升,全年表现预计更好

  2015 年二季度以来,公司业绩增速开始呈现提升势头,2015 年半年度实现归属净利润同比增长 35%,2015 年前三季度实现归属净利润同比增长 41%,业绩同比增速高于历史水平、且逐季度提升,体现了公司发展不断向好的势头。四季度历来是公司收入利润确认结算的相对高点,2015 年全年业绩增速预计还将高于前三季度,表现更好。

  2,产品结构变化、运营业务增加、自有设备比例提升,带动盈利能力大幅提升

  2015 年前三季度,聚光科技综合毛利率为 51%,较去年同期提升 3 个百分点;净利率为 16%,较去年同期提升 2 个百分点。

  2015 年三季度单季,聚光科技综合毛利率为 58%,较去年同期提升 10 个百分点,环比二季度提升 8 个百分点;净利率为 23%,较去年同期提升 5 个百分点,环比二季度提高 5 个百分点。

  2015 年三季度单季,公司的毛利率水平呈现了大幅提升,达到了历史最高的 58%的水平,主要原因来自于公司产品结构的变化,包括毛利率较高的自有设备比例的提升、以及运营业务的增加。其中,自有设备比例的提升在未来可能还将继续发生,公司的盈利能力将保持在高位。

  3,公司正处于向环境综合服务商转型升级的发展拐点,管理层变更带来公司新气象

  2015 年,聚光科技开始实施战略转型与升级,希望借助聚光科技领先的环境与安全系统解决方案业务基础,充分发挥信息化与大数据的指引作用,通过自主开发、并购与对外合作的方式,完善聚光科技智慧环境业务产业链,在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案,逐步实现环境综合服务商的转型与升级。2015 年,公司还启动非公开发行,拟募集资金 14 亿元,资金到位后,将更好地推动公司业务的战略转型升级。

  同时,2015 年公司订单也呈现了新的气象,2015 年以来,公司累计已签订超过 17 亿(确定金额的三个项目合计为 17 亿)的 PPP 项目框架协议,为公司 2016 年以后的发展奠定了坚实基础。新签 PPP 订单涉及智慧环境、生态文明城市建设等多个方面,包括公司原有的仪器仪表业务、也包括将拓展的环境治理业务,体现了公司战略转型思路的落实。同时,公司新签的三个 PPP 项目地区均属于经济较发达地区,也是将 PPP 项目群中相对较好、未来收益水平可以保障的真 PPP 项目。

  在发展战略变化的同时,公司高管也发生了巨大的变化。2015 年 6 月,公司实际控制人原董事长王健先生、原总经理姚纳新先生辞去公司职务,2015 年 8 月,新董事长叶华俊先生上任。 未来,管理层的变化将为公司发展带来新的气象,更快更好地促进公司战略转型升级。

  4,迎来业务发展及业绩增长的向上拐点,未来海绵城市、智慧城市将为公司发展带来更大空间,上调评级至“强烈推荐-A” ,目标价 40.1 元。

  管理层变更、战略发展方向升级,将为公司未来发展带来更多机会和更大市场,2015年业务发展及业绩增长的向上拐点已现,在外延扩张和内生增长双重推动下,公司未来业绩也将呈现超预期的快速增长。我们预计, 2015-2017 年公司可实现归属净利润分别为 2.88 亿元、5.2 亿元、7.8 亿元,按增发后增加 5000 万股的 5.03 亿新股本测算,公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.57 元、 1.03 元、 1.55 元, 2015 年业绩将迎来高速增长的拐点,按 2016 年 40 倍 PE 估值给予目标价 40.1 元,上调评级至“强烈推荐-A”。

  5,风险提示:并购拓展带来的管理风险。

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