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油气改革:总体方案望年底亮相 七股极具潜质

2015-10-28 10:19:59 来源: 证券之星
  
油气改革
 
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       至诚财经网(www.zhicheng.com)10月28日讯

  ====全文阅读====

  据中国能源报10月27日报道,目前由国家发改委、能源局牵头制定的《石油天然气体制改革总体方案》已经形成初稿且正在加紧完善,有望在年底亮相。“十三五”期间,油气产业的上下游各主要环节都将进行市场化改革,在勘探开发及进口放开、管网独立的同时,将形成市场化的定价机制。”股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不作为买卖建议。

  上海石化:中期业绩与指引相符

  上海石化 600688

  在国际会计准则和中国会计准则下上海石化(咨询 买卖)15年上半年净利润分别为17.7亿人民币和17.3亿人民币,这与中国会计准则下净利润16.8亿-17.8亿人民币的公司指引相符。尽管我们预测15年3季度盈利环比大幅下降,但当油价企稳时公司可获取可观的利润。我们调整了盈利预测,主要是为了反映我们近期对油价预测的变动。重申对H股和A股的买入评级。

  支撑评级的主要因素

  在中国会计准则下,15年2季度公司盈利环比增长31倍以上至16.8亿人民币,这主要是得益于炼油业务超高的利润率。由于炼油业务利润率预期大幅缩窄,我们预测公司15年3季度盈利环比大幅下降,但这只是油价近期下跌所引起的暂时性现象。

  在正常情况下,我们预测公司在中国会计准则下每季度平均利润为6亿-7亿人民币,这对公司来说已十分可观。

  在当前水平上H股和A股股价具备吸引力。

  评级面临的主要风险

  油价大跌引发成品油价下降。

  石化产品需求不及预期。

  估值

  由于2015年盈利预测下调和人民币的近期贬值,我们将H股目标价由3.85港币下调为3.65港币。我们仍对H股估值为1.7倍2015年预期市净率,处于过去7年交易区间的上端(不含沪港通实施初期的超高估值)。

  但是,我们将A股目标价由8.33人民币上调为8.96人民币。我们继续根据3个月平均A-H溢价来设定目标价,自7月初我们上一份报告发布以来该溢价已由170%扩大至198%。

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