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国产动漫授权规模居亚洲第二 7股爆发

2015-10-30 15:21:59 来源: 华讯财经综合

 国产动漫牛股
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月30日讯

  文化传媒:国产动漫授权规模亚洲第二 光线成立彩条屋影业发力动漫与游戏

  【市场行情】A 股传媒板块本周上涨2.63%,板块表现强于沪深300 指数(上涨1.05%)以及深证成指(上涨2.01%)。涨幅较大的个股为智度投资(+61.05%)、暴风科技(+41.6%)、南华生物(+34.43%)、生意宝(+31.01%)、跨境通(+22.96%),跌幅较大的个股包括光线传媒(-7.91%)、联络互动(-6.23%)、七喜控股(-6.12%)、粤传媒(-5.27%)、道博股份(-4.65%);美股传媒互联网相关个股中,涨幅较大的个股包括猎豹(8.44%)、凤凰新媒体(7.93%)、500 彩票网(7.84%)等,跌幅较大的个股包括搜狐(-5.03%)、兰亭集势(-3.61%)、畅游(-3.5%)等;港股传媒互联网个股,涨幅较大的为凤凰卫视(4.79%)、腾讯控股(1.77%)、星美控股(1.43%),跌幅较大的为天鸽互动(-4.66%)、蓝港互动(-4.41%)、橙天嘉禾(-3.08%)等。

  【行业要闻】1.版权局发通知打击盗版,禁止在网盘上传分享未授权影音作品。2.光线成立彩条屋影业,发力动漫与游戏。3.国产动漫授权规模亚洲第二,市场总额61 亿美元。4.中英两国签署电影备忘录,进一步拓展电影合作范围与内容。5.阿里影业首涉线下业务,与大地影院达成合作。6.Uber 计划再融资10 亿美元,最高估值700 亿美元。7.滴滴巴士正式上线运营。8.拉勾网、36 氪、天使汇宣布合作,实现资源互通。 9.前优酷土豆技术副总裁黄冬加盟芒果TV。10.百度移动游戏获《奔跑吧兄弟》手游改编权。11.腾讯预判2016 年手游市场:增速放缓至30%,战棋、军事、体育是未来蓝海。

  【投资观点】建议持续关注传媒行业五条投资主线:1.拥有IP 平台的公司,将在本轮IP 市场的火热中拥有更高议价能力。建议关注奥飞动漫:公司收购动漫平台有妖气,成功在动漫产业上游拥有巨大的内容“蓄水池”,公司已经完成对动漫全产业链的打造。中文在线,拥有细分领域内靠前的网络文学网站,在上游持续培育优质IP。2. 影视产业链优质标的:影视剧市场持续火爆,电影票房已超过去年全年的水平(294 亿),产业链内优质公司持续受益。北京文化:期待定增落地。公司完成对浙江星河、世纪伙伴的收购,形成影视剧全产业链布局。公司现有子公司摩天轮文化,持续布局国产动漫领域,投资徐峥宁浩监制的《疯狂的年兽》。华录百纳,拥有传媒娱乐基因,外延体育布局,体奥动力80 亿获中超版权,体育行业景气度上升。3. 数字营销:行业红利持续,广告主营销预算持续倾斜,产业链内相关公司受益。明家科技,收购微赢互动100%股权及云时空88.64%的股权获得证监会通过。公司正式形成在数字营销领域的“三控三参”格局。4. 体育产业:道博股份,收购双刃剑,形成体育营销、体育版权、体育赛事运营三大主业与体育经纪的“3+1”格局。5.线下演艺:国庆档《夏洛特》成黑马,线下演艺具有极大的开发空间和潜力。宋城演艺,今年投资线下演艺剧团“嘻哈包袱铺”。

  短期主要推荐关注:奥飞动漫、中文在线、北京文化、华录百纳、明家科技、道博股份、宋城演艺。

  主要风险:宏观经济整体影响,传媒行业系统性风险。

  奥飞动漫

  奥飞动漫:恢复评级 因估值因素和增势放缓而评为中性

  奥飞动漫 002292

  研究机构:高盛高华证券 分析师:廖绪发 撰写日期:2015-10-19

  最新事件

  奥飞动漫于9月30日宣布非公开发行股份并拟收购北京四月星空网络技术有限公司(“有妖气”)之后,其股票已经复牌。我们恢复对奥飞动漫的评级,评为中性,12个月目标价格为人民币26.61元。我们认为奥飞动漫已经围绕IP 为核心建立起了强大的生态系统,并正在通过渠道和货币化进行产业链扩张。然而,我们认为当前股价隐含的风险回报状况较为均衡。该股当前股价对应的2016年预期市盈率为45倍(而行业均值为30倍;其2015年预期净资产回报率为23%,高于16%的行业均值),处于40-50倍的历史区间之内。

  潜在影响

  (1) 奥飞动漫于9月30日宣布了收购四月星空的详细计划。收购四月星空100%股权的总对价为人民币9.04亿元,其中36.27%以发行股份方式支付,63.73%以现金支付(通过向10位投资人非公开发行4700万新股筹得)。虽然此项交易完成后对每股盈利可能有一定的负面影响(管理层预计对2015和2017财年的摊薄影响分别为3%和1%),但我们认为此项收购是奥飞动漫通过增加后备IP 完善产业链并将其潜在消费群体/受众扩大至儿童以外所迈出的重要一步。(2) 由于缺乏重磅产品,近期收入增速有所放缓。2015年二季度收入零增长,而今年一季度增速为64%,净利润增速也从今年一季度的60%放缓至45%。

  估值

  我们在预测中尚未计入四月星空交易的影响,以等待此项交易计划的完成。但我们将2015-20年每股盈利预测下调了1%-13%,以体现缺乏重磅动画产品所导致的收入增速放缓。我们的12个月目标价格为人民币26.61元,基于18倍市盈率(全球传媒同业均值)和人民币2020年预期每股盈利2.00元,并以8%的股权成本贴现至2016年。

  主要风险

  玩具销售和动画收入高于/低于预期。

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