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11月2日涨停板猜想 6股加仓

2015-10-30 17:50:05 来源: 和讯股票


 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月30日讯

  羚锐制药:业绩延续高增长 买入评级

  事件描述羚锐制药(600285)发布2015年三季报:实现营业收入8.11亿元,同比增长27.48%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长72.47%,EPS为0.20元;扣非净利润1.01亿元,同比增长73.51%。
 

  事件评论业绩延续高增长,经营质量优异:前三季度公司收入增长27%,净利润增长72%,其中第三季度收入增长30%,净利润增长11%,单季度收入和净利润差异主要系公司加大销售投入所致。经营性现金流量净额同比增长192%,经营质量优异。综合毛利率提高2.2个百分点,主要因为高毛利率的贴膏剂收入占比提升;销售费率提高1.58个百分点,管理费率和财务费率分别下降4.18和0.39个百分点。

  主导品类贴膏剂仍有较大空间:预计贴膏剂增速在25%以上。通络祛痛膏新进基药目录,壮骨麝香止痛膏进入河南、重庆、新疆等地基药增补。目前上述主要品种规模尚小,通络祛痛膏约2亿,壮骨麝香止痛膏约1亿,受益于OTC端新营销策略和基药招标提速,有望保持较快增长。小羚羊退热贴自2013年推出后上量迅速,今年有望过亿。预计片剂增速在20%以上,丹鹿通督片有补肾壮阳特色,可能逐步作为保健品培育。胶囊剂增长平稳,参芪降糖针对糖尿病大市场,看好未来空间。芬太尼透皮贴目前主攻河南市场,预计今年有望贡献业绩。

  营销改革值得期待,外延整合预期强:公司实际控制人熊维政之子熊伟在担任贴膏剂销售部副总经理期间,大力推进营销改革,加强对终端营销的把控,销售策略更加灵活,由此带来贴膏部每年20%以上的收入增长。2014年6月,熊伟担任公司总经理,在他的带领下,公司经营有望持续向好。此外,公司“准现金”充裕(接近20亿),正积极寻找外延整合机会,产品倾向于滋补、儿童、不育、壮阳、感冒类,有望与现有产品形成协同效应。

  维持“买入”评级:公司经营趋势持续向好,治理机制逐步完善。贴膏剂仍有较大的成长空间,退热贴势头良好,营销改革助力业绩释放,外延并购预期强。暂不考虑增发摊薄,预计公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.37元、0.50元,对应PE分别为47X、36X、27X,看好公司中长期发展,维持“买入”评级。

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