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明日或有利好出现 13股可大胆买入

2015-11-03 16:13:52 来源: 中金在线/股票编辑部

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月3日讯

  众信旅游:并购竹园强强联手提升公司业绩,内生外延齐头并进打造综合平台

  众信旅游(002707 )

  事件描述

  公司发布三季报: 2015 年前三季度实现营业收入 64.69 亿元,同增 101.65%;归属于上市公司净利润 1.71 亿元,同增 82.88%。 单三季营收及净利增速分别为 116.97%、95.11%。同时预告全年归属于上市公司净利同比增长50~90%。

  事件评论

  受益出境游高景气度及收购竹园国旅形成规模效应,营业收入大幅提升。1.签证宽松、成本下降带动出境游维持 20%以上增速。截止目前已有 52 个国家对中国公民因私前往实施免签、落地签政策,出境便利;人民币升值、海外购买力增强,OTA 竞争白热化带来出境成本的大幅下降均促使出境游保持高景气度。 2.并购竹园国旅扩大市场份额,批发业务不断增长。剔除竹园权益利润贡献,众信前三季度内生增长近40%,主要是并购竹园后协同效应得以体现,扩大对上游资源控制力,同时产品更加丰富,出境游批发业务营业额得以提升。 3.零售业务受新开线下门店(上半年天津新开四家)、加大营销力度影响(在京津两地开展会员及特卖活动 30 余场等)不断增长。

  采购成本下降提振毛利率 0.74pct,费用大增拖累净利率略降 0.27pct。1.并表竹园国旅产生协同效应提升竞争优势,采购成本降低促使批发业务毛利增加,整体毛利率提升 0.74 个百分点。2.三费均大幅提升,期间费用较上年同期增长 126.74%,抑制净利增幅。并购竹园及新开线下门店导致管销人员增加,带动销售费用和管理费用分别 同增97.96%、122.78%;人民币近期贬值、汇兑收益减少,短期借款增加2.55 亿、利息支出大增导致财务费用本期增加 2080.87 万元,净利增幅缩窄。

  内生增长与外延扩张齐头并进,出境综合服务平台建设稳步推进。公司贯彻执行“批零一体化、线上线下一体化”发展战略,稳步发展出境游业务;同时完成“周游天下”收购,设立人寿保险和小贷公司,与二六三合作提供境外通信服务,设立旅游产业基金,未来向游学、医疗、海外置业、金融等方向延伸、进行产业链整合,我们看好其由出境游经营商向出境综合服务平台转变,暂不考虑定增摊薄影响,预计 15、16 年 EPS 分别为 0.47、0.65 元/股,维持“买入”评级。

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