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如果没有被纳入SDR 人民币将会怎样?

2015-11-04 17:59:28 来源: 中金在线

人民币纳入SDR
 
  11月已至,人民币进入SDR货币篮子的答案也将揭晓。市场已经无数次“预演”了成功纳入SDR的情景。但是万一进不了SDR,人民币又将会怎样?

  “不怕一万、就怕万一”。接受彭博访问的分析师普遍表示,如果本月SDR将人民币拒之门外,短期将给市场带来震动,但长期看对人民币的国际化进程不会构成伤筋动骨的重创。

  瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰周二报告称,人民币进入SDR失败将会使中国的汇改经受挫折,汇率承受打击,外汇管理政策的不确定性也会上升。离岸人民币汇率短期可能面临贬值压力,但在官方干预下贬值空间有限。

  汇丰驻香港策略师王菊则认为,冲关SDR未果不但对中国自身是件坏事,也会给全球经济带来负面影响——汇丰驻香港策略师王菊。汇丰也预计如果未被纳入SDR,人民币汇率将会承压,而卷土重来的贬值压力会迫使监管层继续实施一些宏观审慎措施。

  不过中银香港(02388)发展规划部副总经理鄂志寰认为,人民币贬值预期在8月份已经集中释放,相当已经做过压力测试,不会对外汇市场带来很大影响。

  相比之下,鄂志寰更为担心人民币加入SDR失利会拖累国际化进程。她认为,人民币需要成为国际投资和储备货币来进一步推动国际化,但这一步将更多取决于市场需求,而不像以前可以通过出台优惠政策促进人民币在贸易结算中的使用。

  “只有那些拥有充分可流动的、可随时变现的、很有效的市场所支撑的货币,才能让大家愿意去持有,进入SDR也是对这一点提供背书。如果没有这个背书,那在推动成为储备货币的时候可能会面临更艰巨的任务。”她在接受彭博的电话采访中分析说。

  据第一财经,人民币能否加入SDR的最终评估,已由早先确定的今年11月初推迟到11月晚些时候。届时,IMF将正式公布是否将人民币纳入SDR货币篮子。

  高盛此前表示,对于人民币加入SDR持乐观看法。高盛指出,欧洲(尤其是英国)高层领导人发出的予以批准的信号尤为强烈。在习近平主席 9 月份访美之后,近期美国的立场也更偏积极,这在白宫评论以及美国财政部在其最新汇率政策报告中不再将人民币视为被低估货币的现象中即有所体现。IMF 自身也已经认识到,有必要正式认可全球第二大经济体货币的重要性,否则该机构的合法性或将面临风险。

  另一方面,中国已表达出将人民币纳入 SDR 的强烈意愿,而且可能单独与 IMF 进行了良好沟通从而试图扫清所有技术性障碍。过去两个月来大幅放松管制并出台市场举措可以说至少在一定程度上是希望解决纳入SDR 的技术性问题并提升人民币被纳入的可能性。这些举动包括,向境外央行类机构投资者放开国内债市和汇市、采纳 IMF 的数据公布特殊标准(SDDS)、财政部开始定期发行三个月国债、以及采取积极举动收窄在岸和离岸人民币汇差。

  高盛认为人民币直接被获准纳入 SDR 是最可能的结果,但也可能会被进一步附加一些预设要求而有条件地被纳入。

  法兴银行上周在报告中做出的情景假设指出,若获批进入SDR,在起始权重分别为10%和15%的假设情形下,六年后人民币资产占除中国以外储备资产比重分别可能达到7.0%和10.5%,或相当于5400亿美元和8100亿美元。如果再次被拒之门外,则6年后除中国外的储备资产中预计仅有4.5%为人民币资产,相当于3400亿美元。

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