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银行板块投资价值解析(附股)

2015-11-05 13:31:48 来源: 中国证券网
  
银行股
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月05日讯

  农业银行:充足拨备为后续风险释放留出空间目标价:3.62元

  本次评级:谨慎增持上次评级:谨慎增持目标价:3.62元上次目标价:2.42元现价:3.15元总市值:1023101百万

  投资建议:上调目标价至3.62元,维持谨慎增持评级经济下行背景下公司业绩增长乏力,下调15/16年净利润增速预测6.78/6.75pc至0.82%/0.47%,EPS 0.56/0.56元(调减0%/7%),BVPS3.70/4.07元,对应5.64/5.61倍PE,0.85/0.77倍PB。上调目标价至3.62元,维持谨慎增持评级。

  业绩概览:符合市场预期农业银行2015年前三季度实现拨备前利润2544亿元,同比增长5.0%;归属母行净利润1532亿元,同比增长0.5%,符合市场预期。

  新的认识:总体增长乏力,充足拨备为后续风险释放留出空间

  面临资产荒难题,总体增长乏力。第三季度农行规模增速放缓,息差持续收窄。2015年9月末贷款余额较6月末增长1.6%;公司加大低风险债券资产配臵力度,持有至到期投资较6月末增长9.9%。受降息和利率市场化影响,2015年三季度净息差(期初期末口径)环比收窄8bp至2.50%,预计存款上限放开后农行仍将面临一定息差收窄压力。

  资产质量恶化,拨备计提充足。三季度不良率环比增加19bp至2.02%。9月末拨贷比环比增加4bp至4.41%,较充足的拨备为后续风险释放留出空间。

  风险提示:经济下行背景下资产质量恶化速度超预期。

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