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2015石化十三五概念股有哪些?石化十三五概念股解析

2015-11-12 10:04:17 来源: 南方财富网

石化十三五概念股
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月12日讯

  石化十三五概念股有哪些?6只石化十三五概念股解析

  中国石化(行情 研报):上调H股评级

  中国石化 600028

  研究机构:中银国际证券 分析师:刘志成 撰写日期:2015-09-01

  中国石化2015年2季度盈利环比大幅增长9.7-12.5倍,主要是因为炼油业务明显复苏。由于6月底以来油价大跌,预计3季度盈利环比将显著下滑,但我们认为这只是暂时的。公司下游业务的盈利能力较强,只要油价保持稳定,中石化就能够取得合理盈利。我们将H股2015-17年盈利预测上调45-58%,A股上调35-45%。H股评级由持有上调至买入。

  支撑评级的要点

  在国际财务报告准则下,公司盈利比我们的预期高25%,在中国会计准则下高21%,主要是因为炼油业务的盈利能力高于预期。正常情况下,炼油分部单月经营利润约为50亿人民币。

  中国石化是国内最大的炼油企业,2014年公司炼油产量占国内市场的47%。公司将成为国内汽柴油质量标准升级之后的主要受益者,一方面能从高质量油品中获取溢价,同时生产成本的上升幅度也并不大。

  公司正在积极扩张加油站的非燃油业务,引进专业理念来经营便利店等多种业务。预计非燃油收入继15年上半年同比增长85%之后,全年同比增速将在60%左右。在低油价的大环境中,快速发展的非油业务有望成公司的新增长点。

  目前H股仅对应0.81倍2015年预期市净率,估值具有吸引力。

  评级面临的主要风险

  油价大跌带动成品油降价。

  下游产品利润率不及预期。

  估值

  我们将H股目标价从6.33港币下调至6.21港币,主要是基于近期人民币贬值的影响。目标价依然基于1倍2015年预期市净率,为2012年3月底以来交易区间的平均水平。

  A股方面,我们将目标价从6.99人民币下调至6.92人民币。仍根据公司三个月平均A-H溢价来设定目标价,过去两周以来该溢价已由38%缩小至35%。

  中期盈利超预期在国际财务报告准则下,中石化上半年净利润同比下降22%至254亿人民币。

  在中国会计准则下,同期净利润同比也下滑22%至244亿人民币。在国际财务报告准则下实际盈利比我们预测高25%,而在中国会计准则下则低21%。

  

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