至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

重点布局十大板块优质股票分析

2015-11-18 19:52:08 来源: 至诚财经网

 

  =====推荐阅读=====

  11月19日明日股票市场主力资金预测及操作策略

  11月19日股市走势预测:明日大盘行情三大猜想 

  大盘洗洗更健康 11月19日12股开盘抢入 

  =====全文阅读=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月18日讯

  重点布局六大板块优质股票分析

  商业贸易行业:京东商城,服务变现输送扩张弹药,规模高增长延续

  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛 日期:2015-11-18

  核心观点:

  单季度GMV增长70.9%,移动端订单占比过半

  京东商城发布3Q2015财报,单季度GMV同比增长70.9%至1150亿元(剔除拍拍后同比增长76%),净营收同比增长52%至441亿元;单季度订单数同比增长85%至3.3亿,截至期末12个月活跃用户同比增长59.3%至1.3亿。尽管增速环比放缓,但考虑到整体网购增速放缓(3Q15天猫GMV同比增长56.3%,阿里系整体活跃用户同比增长25.7%),京东规模增长依旧亮眼。1)综合化平台化继续推进。剔除拍拍后,京东POP平台GMV同比增长121%,占比达到46.7%;非电子类商品GMV同比增长74.8%,占比达到51.2%;2)移动端快速推进。3Q15移动端订单量同比增长210%,订单占比达到52%。公司预计4Q15净营收同比增长47%-51%。

  服务变现输送弹药,规模快速增长而盈利高度可控

  我们在2Q15的点评中就指出,京东多年坚持自营模式确保商品品质、自建物流体系保证配送售后,对供应链的管控能力是其核心竞争力所在。辅以腾讯系引流,以用户与物流为抓手,京东不仅能不断扩充品类,更是从零售商走向综合服务商,提供金融(供应链&消费金融)、物流配送(自营物流配送&京东到家)、ERP管理(入股金蝶软件)、营销支持(与腾讯推出“京腾计划”)等全套综合服务,实现角色转换和盈利模式升级。3Q15京东金融、物流等服务收入达到34.7亿元,同比增长111.1%,平台毛利率(服务收入/平台GMV)同比上升0.85pp至6.98%。

  加上订单密度带动的物流成本下降(3Q15Non-GAAP订单履行费用率下降0.11pp至2.96%),足以支撑自营业务主动参与竞争(3Q15自营毛利率同比下降0.41pp至4.28%,Non-GAAP市场推广费用率同比上升0.33pp至1.17%),保证规模高速增长而盈利高度可控(3Q15Non-GAAP净利润2700万元)。

  维持全年4500亿GMV预测及500亿美元市值目标,建议投资者持续关注

  在电商整体度过流量红利走向存量竞争的大背景下,商品品质、物流、售后等体验因素将是电商未来关注重点,而这也是京东优势所在。农村市场、跨境电商和O2O的开拓使得京东规模依然具备成长空间,而关闭拍拍并不会对京东整体GMV规模造成实质性影响(3Q15拍拍GMV约40亿,占比3.5%),且更能体现京东高成长性(3Q15拍拍GMV同比下滑5.5%,拉低京东整体GMV增速约5.1pp)。我们暂维持京东15年GMV4500亿RMB预测及500亿美元合理市值目标,建议投资者持续关注。

  风险提示

  电商行业增速大幅放缓&竞争加剧,本地生活平台开拓进度不达预期

更多精彩