至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

解析:新股发行新政策 网上、网下投资者收益率影响

2015-11-26 13:37:22 来源: 财富证券

新股发行新政策

       ====推荐阅读====

       
11月新 股申购聚焦:凯龙股份30日申购指南一览 

       
2015次新 股高送转预期强 中意的款在这里(名单) 

       
新 股霸气归来!预热申购“打新神器”各显神通

       ====全文阅读====


       至诚财经网(www.zhicheng.com)11月26日讯

  我国新股发行制度改革经历了三个阶段。从1990年至今近20多年的改革历史,主要围绕发行、配售和定价这三个环节。从09年至14年经历的近5轮发行体制改革,主要内容包括发行环节从审核制逐步向注册制过渡;配售环节引入自主配售以及按市值配售,网下配售逐步向公募等机构倾斜;定价环节改革主要集中在披露信息的完备性以及防止出现过高报价。

  本轮新股发行体制改革影响最大的两个变化,一是取消了对市场影响较大的新股申购预缴款制度;二条是公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行。

  从市场影响上看,对于机构投资者:

  (1)本轮取消预缴款制度,参与询价机构数量大幅增加,网下投资者中签率由过去千分之一下降至万分之二以下。

  (2)小盘股取消询价直接不再向网下投资者配售,机构投资者打新次数减少,仅占全年IPO发行次数的70%。

  (3)新制度下资金使用效率的大幅提升弥补了打新中签率的下降,收益率(年化)可提升至9.2%。

  我们认为:取消预缴款后网下投资者只要符合拥有1000万市值的标准,即可参与同批次全部沪市或深市新股申购,减少对申购资金的大量占用,收益率会有极大的提升,参与打新对券商等C类机构吸引力重新上升。建议可成立规模在2200万左右的打新基金,即可以满足参与即期全部沪深两市的新股申购,又能满足获配后资金缴纳需求,获得9-18%的预期收益。

  对于网上投资者影响:

  (1)拥有30万市值即可基本顶格申购,增加账户数量成为提高中签率关键。

  (2)投资者单个账户打新中签率由千分之四下降至万二左右;(3)新规则下网上投资者打新收益率从过去11.1%下降至2.6%

  对市场影响:打新期间,市场资金需要寻找新的投资标的,网上投资者收益率下降,建议可以重点关注次新股带来的投资机会。从前两次IPO重启后次新股板块的表现来看,次新股随后期间整体涨幅均超同期大盘。

更多精彩