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最新研报精选 10只股潜力十足

2015-12-01 11:12:05 来源: 中金在线/股票编辑部

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月1日讯

        最新研报精选,10只潜力股越跌越买:五矿发展,联络互动,中炬高新,慧球科技,新潮实业,海螺水泥,聚龙股份,共进股份,腾邦国际,国际医学

  400亿市值再看五矿发展的投资价值:定增方案大幅超预期,选择五矿电商这一生态圈中的薄弱环节作为变革和混改的对象,引入阿里创投作为战投同时开展员工激励,不仅实现五矿线下资源优势和阿里线上资源优势的强强联手,更是有望将原先线上运营经验缺乏的短板变成强项。五矿电商的混改是互联网资本和国有资本之间的一次“互联网+国企”式混改。随着产业互联网的兴起,这一混改模式有望成为未来的一股潮流。选择最薄弱环节混改,挑择最理想对象合作,并在混改后的五矿电商中几乎实现国有资本和民营资本平起平坐,使得此次混改堪称的“互联网+国企”式混改的先锋和标杆之作。

  但回归到投资上,一个不得不面对的问题是五矿发展已市值400亿,停牌时大盘接近4000点,还能有着怎样的投资机会,是必须考虑的问题?从行业空间,五矿和阿里的融合风险,竞争格局和五矿发展盈利模式的确定性来看,五矿发展仍然非常值得投资。行业空间方面,钢铁电商是个市场规模很大的行业,必然会出现市值过千亿元的公司。五矿和阿里的融合风险既取决于五矿变革的决心也取决于马云和阿里系对五矿电商的重视程度。五矿已是开弓没有回头箭。无论是从商业,互联网在中国的发展浪潮,政商关系和个人情怀等的角度来看,阿里系都会重视五矿电商。多一些耐心,融合风险并不大。融合风险不大,将奠定五矿发展在行业内的竞争优势,五矿发展在钢铁电商最终格局的地位可能要高于我们之前在之前行业和公司深度中的判断(当时,在没有考虑钢铁原料业务背景下,我们认为五矿发展的终极市值可以达到1200-1500亿)。和阿里合资后的五矿电商不会对五矿发展盈利模式和盈利潜力产生实质性的影响。基于上述判断,上调五矿发展评级至买入-A,6个月目标价50元。

  事件联络互动发布公告,非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

  评论48亿定增尘埃落定,智能硬件布局有望加速。定增资金将一举解决公司资金瓶颈,为未来3年的智能硬件布局和渠道建设奠定资本粮草。公司计划继续通过外延式并购,整合产业链上下游,打造“联络OS+应用+硬件”的联络生态圈。三项业务的内部整合和良好协同塑造了公司核心优势和竞争壁垒,蕴含广阔发展空间。

  VR新品值得期待。联络互动在VR产业布局前瞻,今年21%投资美国公司Avegant,有望于明年春节前推出Glyph虚拟现实眼镜。

  设备采用创新的视网膜成像技术,相对轻便可携带,曾亮相CES电子展,获得业内好评,有望成为国内虚拟现实领域值得期待的产品。

  VROS即将上线,平台化运营思路清晰。联络互动的VROS将为业内众多软硬件、游戏及视频开发者提供SDK,同时提供应用商店入口以及技术开放平台,打造多方共赢的VR生态圈。同时,联络互动秉承平台化运营思维,将广告收入让利于厂商,有望快速整合中小开发商资源,加速VR内容的扩充与完善,旨在中长期挖掘最大化产业价值。

  预计2015和2016年的EPS为0.46元和0.69元,基于联络互动移动分发和运营业务的快速增长和加快变现,以及智能硬件布局的广阔空间,维持推荐,目标价86元。

  公司近况我们近期拜访了公司管理层,并草根调研了公司的部分终端渠道。

  预计Q4调味品业务增速将环比Q3继续改善,同时,2016年作为前海人寿入主公司后的第一年,其全年经营管理规划值得高度关注。期待实际控制人变更后,公司能在管理效率、激励机制及外延式扩张上获得突破。

  评论预计Q4调味品业务增速将环比Q3改善。公司去年9月开始在主销区进行的提升终端价以让利渠道的政策已于今年Q3基本调整到位,草根调研显示公司产品Q4动销情况较好,在旺季到来和春节提前的推动下,我们预计Q4调味品业务增速将较Q3继续改善。我们预测Q4单季公司调味品业收入同比增速有望提升至15%左右,对应2015全年调味品收入增速12%。

  16年房地产业务仍存不确定性。受益于深中通道的动工预期,近期中山市火炬开发区楼盘价格有所上涨(草根调研显示,近期开发区楼盘价格已从5,000元/平左右上涨至7,000元/平以上)。公司存量土地的长期价值明确,但房地产业务目前仍因岐江新城规划而处于停滞状态,16年能否恢复建设或重新开盘尚存不确定性。

  16年重点关注前海人寿入主后的新变化和新方向。公司体制即将发生重大变化,如果前海人寿成功成为中炬高新的实际控制人,则按照定增方案和其在二级市场的购买数量,将持有公司超过40%的股权,对公司形成绝对控制。我们认为短期内前海人寿与公司管理层之间尚需一段时间的磨合,但长期上双方利益终将走向一致,届时公司因国企体制变化带来的运营效率提升,以及可能的管理层激励机制改善,都有望带调味品主业的加速增长,进一步加快公司的全国化布局。此外,亦不排除前海人寿凭借自身强大的资金实力通过外延式扩张将公司打造成调味品或综合食品平台。我们预计公司将于明年初的年度股东大会前后提出16年的经营目标,作为前海人寿入主公司后的第一年,我们认为该时点值得高度关注。

  估值建议维持盈利预测不变,预计2015/16年公司合并报表收入分别为29.3/33.6亿元,归属于母公司净利润分别为2.32/2.88亿元,合EPS0.29/0.36元,维持目标价18.51元及推荐评级。

  事件公告:董事长间接持股主体变更暨增持公司股份公司于2015年11月17日接到公司董事长顾国平先生的通知,其间接持股主体发生变更,新增一致行动人华安汇增3号,且通过新的间接持股主体增持了公司股份。2015年11月16日至17日,顾国平先生通过一致行动人华安汇增3号,以二级市场竞价买入的方式增持公司股份合计5,265,100股,均价为19.27元/股,交易金额约为人民币1.01亿元。

  增持后,公司董事长顾国平先生及其一致行动人和熙2号基金、华安汇增1号、华安汇增2号及华安汇增3号合计持有公司股份31,301,701股,占公司总股本的7.93%,为公司的第一大股东。

  简评股东强势增持,值得重点关注慧球科技的前身是“北生药业”,2015年1月12日正式更名为慧球科技(后附根据公告整理的公司变更历程,详见附录2)。

  自上海斐讯数据通信技术有限公司董事长顾国平入住上市公司后,公司主营业务从医药产业全面转型为智慧城市,并签订多单智慧城市建设项目,收获颇丰。

  投资要点:

  出售烟台新潮秦皇体育娱乐有限公司。新潮实业发布公告,公司签署股权转让协议书,协议约定由北京志源受让烟台新潮秦皇体育娱乐有限公司(新潮实业全资子公司)100%的股权,双方协商确定的股权转让交易价格为2.6亿元。

  盘活公司资产,转型油气产业。自2014年起,新潮实业将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售;同时,将公司原有传统产业逐步予以剥离。2014年以来,公司已先后处臵了烟台新潮酒业有限公司等7家子公司,另外烟台大地房地产开发有限公司100%股权正在转让中。本次处臵烟台新潮秦皇体育娱乐有限公司100%股权有助于加快公司战略转型,盘活公司资产。

  非公开发行购买资产进入油气领域。2014年12月14日新潮实业与浙江犇宝签署了收购意向书,协议收购分两步完成:首先由浙江犇宝以现金方式收购Juno公司所有的位于美国二叠盆地的油田资产(美国西德克萨斯州Crosby郡)的相关权益;然后公司在浙江犇宝收购油田资产完成后向浙江犇宝11名股东收购其持有浙江犇宝合计100%的股权。截至2015年11月浙江犇宝股权已全部过户完毕,浙江犇宝成为公司的全资子公司,公司通过浙江犇宝间接获得油田资产相关权益。

  发行股份募集配套资金。新潮实业在发行股份购买资产的同时,向金志昌盛等非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过21亿元,发行股票的价格为10.19元/股,发行股份数量为20608.44万股。募集配套资金将用于标的资产油田开发项目、补充标的资产运营资金和支付中介机构费用。

  实际控制人参与配套募资,控股比例进一步提高。新潮实业实际控制人刘志臣先生控制的企业金志昌盛参与认购募集资金的50%,即10.5亿元。在发行股份购买资产及配套募资交易均完成后,刘志臣先生将通过金志昌盛和金志昌顺合计控制上市公司18.13%的股权,仍然为公司的实际控制人,控股比例进一步提高。

  油气资产进一步扩张。2015年10月23日新潮实业与鼎亮汇通签署了《意向书》,协议收购分三步完成:(1)鼎亮汇通将通过其境外孙公司MossCreekResources,LLC以现金方式收购TallCityExplorationLLC(注册于特拉华州)及PlymouthPetroleum,LLC(注册于特拉华州)位于美国二叠盆地油田资源的相关权益;(2)完成上述收购后鼎亮汇通股东将所持股权全部转让给非关联第三方;(3)新潮实业向前述非关联第三方购买鼎亮汇通合计100%的权益份额,预计交易价格为83亿元。收购完成后,新潮实业将持有鼎亮汇通100%权益,公司将通过鼎亮汇通间接获得油田资产相关权益。

  盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.02、0.12元(按照发行完成后10.66亿股计算)。预计2015年公司BPS为3.9元,按照2015年BPS以及3.5倍PB,给予公司13.65元的目标价,维持“增持”投资评级。

  公司近况海螺水泥公告拟向西部水泥(2233.HK)出售本公司持有的陕西四家水泥公司100%股权,转让价款约45.94亿港元,换取西部水泥以1.35港元/股价格向公司发行的约34.03亿股新股,完成后海螺持有西部水泥股权比例将超过50%。在本次交易交割发生前提下,公司将以1.69港元/股价格向西部水泥公众股东持有的20.7亿股发出无条件现金要约收购,亦对西部水泥现有期权发出要约。

  评论控股西部水泥,兼并收购再下一城。截至目前公司持有西部水泥21.2%股权,本次交易完成后持股比例将上升到51.57%,海螺成为西部水泥控股股东。本次交易对价45.95亿港元,对应海螺出售水泥资产的产能约为1,040万吨,换取西部水泥发行之股份对应的权益产能亦为1,040万吨(西部水泥总产能2,700万吨,发行股份占发行后总股份比例为38.6%),吨水泥产能收购成本366元,已接近海螺生产线的投资成本。尽管西部水泥本次发行价格低于前次交易,但海螺亦发出有条件的要约收购,若本次交易完成西部水泥小股东仍可以1.69港元/股的价格行权,该价格对应收购完成后的EV/t为342元/吨,略低于重臵成本,但高于当前股价对应的EV/t(332元/吨),且接近过去一年最高价,提高了方案在股东大会上获得通过的可能性。

  陕西市场完成整合,未来协同效应值得期待。若本次交易完成后,海螺在陕西市场控制的市场份额将提高到47%,前三大企业占比超过80%,陕西市场整合接近完成。以海螺整合湖南和江西市场后该区域的表现为例,今年旺季涨价幅度分别超过40元/吨和60元/吨,好于华东地区平均25元/吨的水平,陕西市场当前水泥价格和吨毛利较低(西部水泥上半年价格208元/吨,吨毛利27元),未来受一带一路推动,叠加协同效应,价格的提振值得期待。

  去产能时期,海螺将长期受益兼并收购和集中度提升。在行业需求见顶回落后,去产能进入加速期,市场倒逼过剩产能退出,给低负债的龙头公司提供了低成本收购扩张的机会,海螺水泥将持续受益国内水泥行业去产能时期兼并收购带来的外延扩张机会。

  估值建议当前股价下,海螺A/H对应2016年的P/E为13.7/14.7x,对应2016年的P/B为1.2x,离历史底部1.0x已经不远,EV/t仅330元,低于其自身的重臵成本(350~400元/吨),估值具备安全边际。维持A/H目标价22.5元和30港元,维持“推荐”评级。

  投资要点:

  上调评级至增持,目标价50元。考虑公司转型期业绩承压,调整公司2015-2017年EPS至0.70(-0.09)/1.00(+0.01)/1.20(+0.01)元,对应增速5%/42%/20%。考虑公司新业务布局进程超出市场预期,上调目标价至50元,对应16年50X。

  设立聚龙通讯,完善金融物联网布局,消费金融前途可期。公司发布公告,全面打造创新型智能硬件设备研发、生产、销售一体化平台,出资现金300万设立控股子公司聚龙通讯,持股60%,新设子公司第二大股东鞍山聚乐为公司关联方,持股20%。参股的自然人中,周明为深圳乐怡通信总经理,该公司为移动产品一体化服务商,拥有面向金融通讯、消费类通讯和公共安全通讯的系列产品。据聚龙官网,2015年10月26日聚龙已与深圳乐怡签署合作协议,双方将以社区金融和农村金融为发展基础,依托智能金融终端设备的铺设,在大数据金融、大数据物流、大数据征信方面进行深入拓展。我们判断,公司将通过进军移动端获取C端用户,完善金融物联网的战略布局。

  员工持股计划已完成超过六成,全面助力战略转型。公司公告员工持股计划实施进展,已购买450万股,占公司总股本的0.82%,成交均价为21.39元。该持股计划目标不超过1.5亿元,按计划将在2016年2月4日前完成购买,目前已完成超过六成。此前的10月15日,员工持股计划已购买300万股,成交均价为17.75元,据此估算最新的150万股平均成本为28.68元,为公司股价提供较高的安全边际。

  员工持股的激励效应有望为公司的战略转型输送动力。

  共进与上海小海龟展开战略合作,后者已开发出第三代半导体基因测序芯片和设备。

  这是共进转型大健康的第一步,随着定增的推进,大健康战略将扬帆远航。

  投资要点:

  维持“增持”,下修目标价至71元。市场认为共进从ODM业务转型大健康,跨度较大难以推进。而本次与上海小海龟合作,进军基因测序设备,是公司转型迈出的实质性一步,后续随着定增的推进,公司大健康战略将扬帆远航。维持2015-2017年EPS分别为0.81/1.07/1.42元。因前期市场大幅波动,参考最新的可比公司平均估值水平,即PEG(2015-2017)=2.7,下修目标价至71元(-35%),维持“增持”。

  战略合作上海小海龟,进军半导体基因测序行业。公司公告,拟与上海小海龟科技有限公司进行战略合作。小海龟致力于新一代半导体基因芯片、蛋白质芯片及相关设备的研发和产业化,目前已自主开发出半导体基因测序芯片和测序仪。我们认为,数字精准医疗是医疗领域正在迅速崛起的新兴力量,与小海龟的战略合作,是共进布局大健康产业链的第一步,后续有望在生物大数据开发领域进一步施展拳脚。

  确定限制性股票激励方案,全力推进定向增发。11月27日,公司已通过限制性股票激励方案,授予数量1000万股,占当前总股本的3.33%,价格16.78元/股,业绩考核目标为2015-2017年净利润相对2014年分别增长15%、30%、45%。同时,公司下调定增基准价至30.21元/股,最终发行价格由竞价方式确定。我们认为,共进扎实的ODM业务是转型战略强有力的支撑,而全力推进定增将助力公司在智慧家庭和医疗健康领域形成“传感器-系统运营-大数据分析”的全产业链布局。

  11月13日,公司公告称,公司拟以収行股份和支付现金相结合的方式购买深圳市喜游投资有限责任公司(喜游投资)持有的深圳市喜游国际旅行社有限公司(喜游国旅)55%的股权,其中以现金的方式支付交易对价的15%,总计现金132,000,000元;11月27日,公司公告称以収行股份的方式支付交易对价的85%,总计収行股份数为31,534,570股。喜游投资承诺:标的公司于2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润依次不低于1.5、1.9、2.3亿元。

  平安观点:

  居安思危,积极推进战略升级:公司以传统机票代理起家,面对各航空公司相继对代理费一降再降、行业竞争日益加剧的情况,积极推进战略升级,拟构建旅游x互联网x金融大旅游生态圈。

  幵购喜游国旅,大旅游圈布局再下一城:喜游国旅是一家致力于打造全产业链的出境旅游综合服务商,是国内领先的出境游批収商,业务围绕旅游的食住行游购娱等多要素布局,包含了境内组团、批収、目的地旅游综合服务等业务板块,与公司当前业务有很好的契合度。本次收购喜游国旅将进一步增强公司旅游板块的业务实力,是公司践行旅游×互联网×金融収展战略,建设大旅游生态圈业务模式的必然选择,符合公司的収展战略。

  投资建议目前公司旅游+互联网+金融的战略布局正稳步推进,我们继续看好公司未来収展前景,维持推荐评级。

  投资要点3季报业绩低于预期公司实现营业收入28.38亿元,比上年同期增长1.58%,实现营业利润2.25亿元,比上年同期下降19.28%;实现利润总额2.25万元,比上年同期下降19.3%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.75万元,比上年同期下降13.69%。前3季度,公司摊薄后EPS为0.23元,其中第3季度为0.03元,业绩低于预期。

  商业增长趋缓、医疗业务利润下降拖累业绩从单季度的财务数据来看,当期实现营业收入8.04亿元,同比下降3.88%;实现归属于母公司股东的净利润1,824.70亿元,同比下降69.10%,其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,557.21亿元,同比下降19.77%。

  当季度的财务情况除了营业收入以外,几乎全线下降。分析原因主要是由于:

  第一,受宏观经济影响,商业未实现爆发式增长。第二,自中报以来,医疗服务业务的净利润就出现了较大幅度下滑。第三,报告期,公司处置出现亏损的交易性金融资产导致当季投资收益为-3,109.83万元,同比减少4,290万元。

  医疗产业链延伸稳步推进为加快打造以西安为中心、覆盖陕西全省的医疗服务连锁网络。2015年7月30日,公司与商洛职业技术学院在西安签署商洛医学中心协议,其中公司出资19,500万元,占商洛医学中心注册资本的97.5%,商洛职业技术学院出资500万元,占商洛医学中心注册资本的2.5%。该公司将作为运营主体,建设、经营商洛国际医学中心项目,将加挂商洛职业技术学院附属医院和商洛市第二人民医院牌子,同时将原商洛职业技术学院附属医院原址改建成为约100张床位规模的标准化社区医院,作为商洛国际医学中心的二级分院进行经营。我们认为,商洛国际医学中心是加快打造以西安为中心、覆盖陕西全省的医疗服务连锁网络的重要布局,迈出了公司医疗服务业务向西安以外地区发展的第一步,有助于增强公司在医疗服务领域的核心竞争力和可持续发展能力。

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