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2016年股市:或迎3.3万亿增量 慢牛稳健收益

2015-12-08 14:09:17 来源: 一财网

2016年股市预测

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至诚财经网(www.zhicheng.com)12月08日讯

  “过去几年的市场里,大家只管闷声赚钱就可以了。明年的市场将会有变化,可能要面临各种风险;会跑可能比会赚更重要,并要学会去赚能赚的钱。”海通证券于12月8日举行2016年度投资策略会,海通证券研究所副所长、宏观和固定收益首席分析师姜超在会上如此表示道。

  对明年市场整体走势的预判,海通与此前多家券商的年度投策观点并无较大差异;低利率趋势仍较明确,大类资产配置转向股市的趋势未变。但姜超同时明确提示,在信用风险高发时明年应警惕各类风险,宜理性降低回报预期。海通证券策略团队首席分析师荀玉根还以“温情”来形容明年市场走势,并预计明年资金净流入达3.3万亿,“牛短熊长和不值得长期持有都是对A股的误读。市场仍充满机会,只是幅度更温和。”

  风险提升慢牛里稳健收益当道

  上海浦东嘉里中心,海通证券连续多年在这里召开其年度策略会。回顾去年12月2日,疯牛行情初启动,策略会8点过半正式开始时,3个千人会议厅合并起来的大厅内已座无虚席。而在会上的策略报告中,海通喊出的次年1.5万亿元交易量的看高预期,一度将整个市场看多情绪推向小高潮。

  经历一年的异常波动后,“稳”成为会上多次被提及的关键词。

  “过去两年大家赚的主要是央行和别人的钱,但未来利率下行、估值提升空间均有限。这意味着债市必须依靠票息,股市依靠企业盈利,但后两者都不容易。”姜超以“慢就是快”作为年度宏观报告的主题,并强调明年应降低回报预期,赚取稳健回报。

  在姜超看来,过去两年市场的普遍投资收益来自于利率下降和估值提升,也即“赚了央行和别人的钱”;但当未来利率下行空间和估值提升空间有限时,债市必须依靠票息、股市依靠企业盈利,“但实现这两点都很不容易,如果能获得和GDP名义增速的4%-5%类似的回报就非常不错了。如果未来收益预期10%至20%,应该不难实现;但如果依然期待每年50%至100%,最终可能颗粒无收。”

  除降低收益预期外,市场多方风险的提升亦值得引起关注。海通证券董事长王开国就强调,去产能、去库存、去杠杆导致经济继续下行,海通宏观预测的明年GDP增速或降为6.5%。此外,,进一步扩大股权融资规模,注册制或将尽早实行;但注册制也将加大市场供给压力。成长股高估值风险明年也将持续。

  市场对信用风险的担忧也日渐明显。“从2000年开始总体杠杆率不断提高,到2014年达到235%,实体经济非金融部分杠杆率已经达到123%。当经济下行时,多家企业出现信用违约情况,2016年有可能加剧的压力很大,影响投资者的信心,甚至产生现金为王的观念”,王开国称。

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