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新股井神股份732299定价报告:国内制盐前十强企业

2015-12-24 10:39:09 来源: 华泰证券

井神股份定价

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至诚财经网(www.zhicheng.com)12月24日讯

  投资要点

  国内制盐前十强企业。公司国内制盐前十强企业,现有盐产品年生产能力372.3万吨、元明粉年生产能力41.8万吨、纯碱年生产能力30万吨。公司2014年和2015年前3季度营业收入分别为24.58、15.13亿元,归母净利润分别为0.99、0.42亿元。近年来,由于工业盐和纯碱等产品价格持续低迷,公司收入、利润总体呈现下滑趋势。

  工业盐业务短期预计难有起色。纯碱、氯碱行业的产品均为基础的化工大宗原材料,下游行业为玻璃、氧化铝、造纸、纺织等传统行业,需求增速与我国GDP 增速相关性较高。由于我国GDP 增速呈下行态势,预计两碱用盐需求短期难以产生明显起色,公司工业盐盈利能力预计仍将处于低位。

  食用盐业务立足差异化竞争。食用盐行业由政府施行专营,公司当前销售范围以江苏省为中心,向周边省市辐散。近年来国家政策逐渐向放开盐业专营和放开盐产品价格的方向发展,盐业市场化进程有望加快。为应对更加激烈的市场竞争,公司计划一方面自建销售渠道直接面向食用盐终端市场,提升食用盐产品的利润空间。

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