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熔断机制为股市带来什么

2016-01-05 09:53:26 来源: 中国青年报

熔断机制
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月5日讯

  2016年首个交易日,沪深300指数早盘大幅低开后,盘中继续下跌,于13点13分,跌5.05%,触发熔断机制,按规则,三家交易所暂停交易15分钟。13点34分,沪深300指数跌幅6.98%,A股触发第二次熔断,三家交易所暂停交易至收盘。

  没人预料到,“中国版”熔断机制这么快就启动了。

  2016年第一个工作日是熔断机制正式生效的第一天,但就在这一天,沪深股市先后触发熔断阈值。

  1月4日13点13分,沪深300指数下跌超过5%,引发熔断,两市暂停交易15分钟。恢复交易之后,沪深300指数继续下跌,13点34分下跌幅度触及7%,沪深股市触发熔断机制停止交易,两市提前收市。

  当天,沪深两市仅交易两个多小时。从盘面上看,两市1278股跌停。

  股市突如其来的变化让人惊讶:是什么导致了千股跌停?

  有分析指出,此次千股跌停的局面与股东减持有关。去年股市震荡期间,证监会发布了《上市公司控股股东和大股东及董事、监事、高级管理人员减持本公司股票相关事项公告》,规定自7月8日起6个月内,上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。也就是说,2016年1月8日,上述减持禁令即将到期,有不少受限股东出现减持冲动,受此情绪影响,股市中的散户容易追涨杀跌,股票出现下跌。

  在北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐看来,人民币汇率的浮动也会对股市产生影响。中国外汇交易中心公布的最新数据显示,今天银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.5032元,人民币对美元中间价自2011年5月24日以来第一次跌破6.50关口。

  此次股市震荡,还被认为与第一次熔断发生后,造成市场恐慌抛售有关,导致了第二次熔断。

  从熔断机制的设置来看,有5%和7%两档指数熔断阈值,涨跌都熔断,一天内各档熔断最多仅触发1次。而在今天,股市触发了两次熔断。

  “熔断机制是保护投资者的一种临时措施,可以减少投资者的重大损失,给投资者时间进行理性思考。”曹凤岐告诉记者,沪深300指数选择A股市场中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票构成指数样本,是被用于观察市场走势的重要指标,有利于投资者全面把握市场运行状况。

  触发熔断可以为控制交易风险赢得时间,但也有市场机构认为,当市场处于下跌时,熔断并不能改变股市下跌的趋势,反而会拉长市场的调整时间。

  国泰君安证券首席经济学家林采宜告诉中国青年报记者,熔断机制会加剧市场的波动和恐慌,增大市场的下跌动能。

  “沪深300指数首次触发熔断用时两小时左右,而触发第二档阈值仅仅用了5分钟。”林采宜说,大家看到5%熔断后,对市场的预期就更加悲观。

  林采宜认为,在国外,熔断机制的设立是针对T+0(即当天买入的股票可以当天卖出),并且没有涨停板的前提下,给予投资者一定的缓和时间,让投资者更全面的搜集信息,以便作出更为客观理性的投资决策。但是在国内,有T+1(即当天买进的股票要到下一个交易日才能卖出)和涨跌停板的交易限制,实际上已经有了熔断机制的作用,在这个基础上再增加一个熔断机制,有过多的干预市场交易之嫌,对市场长远发展不利。

  在曹凤岐看来,中国股市的投资者结构不合理,投资理性程度低,配套制度不完善是股市大起大落的根本原因。熔断机制解决的是股市应急问题,但解决不了中国股市的根本问题。当股民的预期不好,信心下降的时候,即使采取熔断机制也阻止不了股市下跌的趋势。

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