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1月8日起熔断机制暂停实施 什么时候重启未定

2016-01-08 11:16:35 来源: 中新网
 
熔断机制什么时候实施

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至诚财经网(www.zhicheng.com)01月08日讯

  “熔断”重启时间未定 证监会将不断完善相关机制

  仅在新年运行4天后,熔断机制便被暂停实施。7日晚间,上交所、深交所及中金所联合发布通知称,决定从1月8日起暂停实施熔断机制。不过,重启时间并未明确。

  7日,A股再度触发熔断休市,这是进入2016年以来短短4个交易日内,A股第二次因触发熔断而暂停全天交易。而开市仅29分钟,也创下A股创立以来的最早收市记录。同时,沪深股指新年以来的累计跌幅分别高达11.96%和15.16%,创业板指数同期跌幅则接近17%据记者郭家轩实习生张栋

  休市上证指数4天累计跌幅达11.96%

  去年七八月,当A股经历过大跌后“涅槃重生”,市场一度还将功劳记在了新引进的市场熔断机制上。可是,待真正落地后,市场对熔断机制的讨论,却随着暴跌的加速而趋于白热化。

  事实上,在熔断机制运行的4个交易日中,已有1月4日和1月7日两天被触发熔断,而同时均伴随市场暴跌。1月4日下午,A股大跌连续两次触发熔断并暂停交易;3天后,沪深300指数在开盘不到半小时内,再度两次触发熔断。实施熔断机制连续4天以来,上证指数跌幅累计达11.96%。

  就在7日上午A股提前“歇业”后半个多小时,记者来到位于广州市石牌东路的某证券交易所,发现交易所内已是“门可罗雀”,大厅内也是窗帘紧闭,一副往日收盘之后才有的景象。“平时这里至少也有30多名股民,今天熔断、暂停交易后,基本都走完了。”工作人员告诉记者,由于还有众多后台业务和投资人咨询工作,大部分证券经理还在照常上班,并没有如网上传言的提前下班。

  在6日A股走出小幅反弹后,7日早盘在无明显利空的情况下大幅低开,并再度触发熔断。盘面上,板块全线暴跌,跌幅最小的银行板块下跌4.46%,逾10个板块跌停,公交、网络安全、仪器仪表、众筹概念、互联网彩票等跌幅较大。“千股跌停”再度上演,两市仅30余只交易品种上涨,不计算ST个股和未股改股,两市近2000只个股跌停。

  据统计数据显示,截至目前,本周市值已蒸发70353.36亿元,7日熔断市值蒸发38604.15亿元。从当天交易时间来看,平均每秒蒸发45.05亿元。另外,以中登最新数据股市投资者数量共9910.54万为依据,经粗略计算,周四股民人均损失39000元,本周人均损失70988.42元。

  尽管损失不少,但记者看到,上午仍有零星几个散户投资者坚守在交易所。对于7日A股熔断,炒股多年的李先生倒显得颇为理性,他说:“熔断机制移植到中国股市,普通股民并不熟悉,经过上一次的熔断,整个市场都十分敏感,异常波动和利空很可能使得熔断将市场恐慌情绪放大;总的来说,熔断机制还需要进一步完善。”

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  进展征求意见不断完善相关机制

  7日晚间,突然而至的“暂停通知”,再度引发热议。上交所、深交所及中金所联合发布通知称:为维护市场平稳运行,经证监会批准,决定于2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。

  在分析人士看来,在A股已实施涨跌停限制和T+1等流动性限制政策基础上,叠加实施熔断机制的时机并不成熟,而监管层暂停实施熔断机制也在情理之中。而证监会新闻发言人在回应中其实也透露了这一信息,“熔断机制不是市场大跌的主因,但从近两次实际熔断情况看,没有达到预期效果,而熔断机制又有一定‘磁吸效应’。权衡利弊,目前负面影响大于正面效应,因此证监会决定暂停熔断机制。”

  其实,1月4日和7日两天熔断的接连发生,正与休盘预期所带来流动性恐慌背后的“磁吸效应”紧密相关。所谓“磁吸效应”,即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易,导致股指加速触碰熔断阈值,起了助跌的作用。

  事实上,在4日首次熔断时,就有业内专家指出,在散户主导过高的A股市场,熔断机制可能会压抑A股流动性,尤其是在成交量较为低迷的市场中。从成交量上来看,周四沪深两市合计成交量不到2000亿,意味着空方无需太多弹药即可将指数打至熔断收盘。

  而A股两次熔断的数据也是佐证。1月4日两次熔断休市的交易间隔相差仅8分钟,期间沪指平均每分钟交易额为当日平均值的两倍;而在1月7日时,两次熔断休市的交易间隔相差更是缩短到了不到3分钟。

  “A股两档熔断阀值相对于A股的巨幅波动来说过低,很容易被触发。”交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为:而且,那些在没有熔断机制时,仍然可能出现的并对市场的下跌有一定支持作用的买盘,也会随着整体交易暂停的新规而消失。

  对此,申万宏源证券首席市场分析师桂浩明也指出,熔断机制制度本身并没有问题,关键在于制度设计细节。引入熔断机制不能照搬国外经验,还需结合中国股市散户投资者众多等特点作出完善。在他看来,“最好的交易制度在于,市场能够自由交易,可以买、也可以卖,这样就能减少恐慌。”

  同样,换一个角度来看,实施熔断机制并不是坏事。来自国际知名金融投资公司麦格理策略师的观点认为,熔断机制“降低了政府临时干预的必要性,许多海外投资者可能乐意看到这一点”;而且“MSCI指数对此会感到放心,预计他们将在6月份宣布把A股纳入基准指数。”

  监管层期许熔断机制能给A股投资者一定时间去冷静,不要盲目跟风。然而,现实与理想还有一段距离。不过值得一提的是,此次证监会并未明确,熔断机制将于何时重启。证监会指出,熔断机制是一项全新的制度,在我国没有经验,市场适应也要有一个过程,需要逐步探索、积累经验、动态调整。下一步,证监会将认真总结经验教训,广泛征求各方面意见,不断完善相关机制。

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  反应逾80家上市公司称不会减持

  事实上,4天内两度因熔断提前休市,不仅仅是熔断机制“自己惹的祸”。市场普遍认为,根本上还在于近期的市场基本面和汇率贬值预期增强,以及限售股解禁压力。

  万联证券高级投顾古振华在接受记者采访时表示,首先目前市场整体估值仍偏高。数据显示,2015年最后一个交易日创业板和中小板市盈率(TTM)中值分别为112和73,均处于历史高位,市场整体调整需求较大。同时,汇率的贬值预期降低了投资者信心。7日人民币兑美元中间价报6.5646,较上个发布日(1月6日)6.5314,调降332个基点,已连续第8个交易日下调,调降幅度为去年8月13日以来最大。

  另外,市场始终面临限售股解禁压力。不过,针对此,7日上午证监会火速发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,要求:上市公司大股东要想减持,必须提前15天发布公告;大股东从1月9日起,未来三个月内通过集中竞价最多只能减持总股份的1%。

  同时,证监会也明确表态:出台减持规定,并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出,其稳定市场的职能也不会发生改变。

  业界认为,作为A股短期面临的最大不确定性,“最严减持禁令”到期对A股的冲击有望因此获得显著降低。对此,英大证券研究所所长李大霄也表示,此举属于重大利好,“相信市场很快就会稳定下来”。截至7日下午,A股沪深两市已有超过80家的上市公司加入了“维稳队伍”,明确表态不会减持。

  在A股紧急暂停熔断机制后,港股夜期指率先大幅反弹。截至7日晚23时18分,1月期指夜市最新报价20379点,上涨了近0.147%。同时,受此消息提振,富时中国A50指数期货也快速走高,一度涨幅接近2%。

  展望后市,有了熔断机制暂停、减持规定以及“维稳队伍”不断壮大等利好外,不排除市场短期内会迎来反弹。但整体来看,市场调整仍会大概率维持一段时间,原因主要在于促使市场调整的逻辑依然存在:比如:主题轮动后新热点缺乏;随着2015年末基金排名争夺结束,各个机构面临着调仓换股的需求;从预期上看,此前市场对于“春季行情”“跨年行情”的一致预期较为强烈,市场观点普遍看多,实际上造成了“一致预期的盲区”等。

  对于投资者而言,银河证券也建议,在大幅下跌之后,不能急于抄底,要充分耐心地等待市场企稳,但也要积极寻找可以长期布局的机会。


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