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1月22日股市预测:明日3股有望冲击涨停

2016-01-21 16:53:53 来源: 华讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月21日讯

  中信银行:定增完成扩张加速,不良恶化或已趋缓

  中信银行601998 银行和金融服务

  事件:中信银行公布业绩快报,2015年净利润同比增长1.2%,符合市场预期。年末不良率环比3季度上升1bp,资产质量恶化或已趋缓。

  定增完成,规模扩张加快。公司4季度向中国烟草定增募资120亿,一级资本充足率预计上升0.44个百分点至9.5%左右。公司也因此加快规模扩张步伐,4季度总资产环比增长了10%,预计主要配置方向仍是非标资产。在利率不断下行背景下,增加“借短贷长”的力度有利于维持息差。

  不良恶化趋缓,4季度不良率环比上升1bp。由于没有披露拨贷比或拨备覆盖率数据,我们无法推测公司4季度核销金额,因而也无法测算其不良净形成率。但我们倾向于认为公司目前资产质量恶化趋势已经开始趋缓,其一公司是这轮资产质量恶化周期中最早主动暴露不良的银行,不良暴露最集中的高峰已过,其二如果3、4季度保持相同的核销力度,公司不良净形成率也较3季度下降。

  互联网金融重拳出击,深度合作。公司与百度共同成立百姓银行(直销银行),以股权合作实现利益绑定,有助于扭转公司对公独大、零售薄弱的短板。我们也认为百度会毫无保留的将自身流量导入直销银行帮助其做大,因为目前百度再互联网金融领域实力在BAT中最弱,百姓银行有可能在众多直销银行突围而出。

  公司目前股价交易于0.9倍16PB,在股份制银行中处于中下水平。公司看点在于:1)与百度共同成立百姓银行,以股权合作实现利益绑定;2)理财业务分拆,混合所有制改革提速;3)资产质量恶化趋缓,拨贷比已经达标。维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:宏观经济下行超预期风险。(招商证券 许荣聪 邹恒超)

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