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中海油服:行业趋势仍在下行 目标价将继续下调

2016-01-22 15:44:05 来源: 中证网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)01月22日讯

  投资建议  维持中海油服A股和港股“回避”的评级,分别下调A股和港股目标价12%和40%至10.6元人民币(1倍2016年市净率)和4.2港币(15倍2016年市盈率和0.4倍的市净率);由于2016年国内近海油气勘探开发投资仍处于下降通道,日费率和使用率也面临进一步下行压力,我们分别下调2015/16年的每股盈利预测3.7%/15.3%至0.26和0.25元人民币,预计2017年每股盈利预测为0.29元人民币。

  理由  国内近海油气投资仍处于下降通道。2016年中海油油气勘探开发投资少于600亿元人民币,同比下降11%以上,中国近海物探、钻井和油田服务工作量将进一步下降,预计2017年可能也难以好转;同时公司将继续下降成本和现金流管理,预计中海油服的服务价格也面临下行压力。

  日费率和使用率仍可能进一步下滑。近期钻井合同提前中止情况时有发生,而全球近海钻井行业新船不断交付,供大于求的背景下,钻井船的日费率和使用率可能持续走低。

  盈利预测与估值我们分别下调2015/16年的每股盈利预测4%/15%至0.26和0.25元人民币,预计2017年每股盈利预测为0.29元人民币,我们2016/17年的盈利预测并未考虑公司资产减值的影响。目前A股和港股分别对应52/45倍,以及17/15倍的2016/17年市盈率。

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