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1月29日股市预测:明日3股有望冲击涨停

2016-01-28 16:06:16 来源: 华讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月28日讯

  隆基股份:业绩超预期持续高增长,单晶大潮不可挡

  公司发布2015年业绩预告,预计公司2015年实现归属母公司净利润4.70-5.28亿元,同比增长60%-80%,对应EPS为0.27-0.30元。

  投资要点:

  公司2015年业绩增长明显。2015年公司切入下游组件市场,借助成本优势和技术积累,电池及组件业务得到快速发展,销量迅速增加。单晶路线被市场逐步认可,陆续获得中民投、特变电工等订单,单晶硅片和组件快速放量。15年单晶组件累计订单超过1.5GW,全年出货量超800MW。同时随着新技术、新工艺、新装备的应用,硅棒和硅片产能增加,产品成本进一步降低,产品毛利率不断上升。2015年净利润同比增长60%-80%,其中Q3和Q4的增速分别为66.51%、113%-169%,利润持续高增长。

  高效化路径明确,单晶将迎来爆发增长。与多晶相比,单晶组件转化率高,长期衰减水平成本下降空间大。光伏补贴电价的降低会使开发商更看重电站发电的效率和质量,因此转化率高的单晶组件需求将加速提升。2016年公司与林阳能源、招商新能源、中民新能等签订了9.6GW单晶组件和3GW硅片/电池片的战略合作协议,将于16-18年分批执行。这为后续的业绩奠定了基础。此外,16年上半年预计将迎来的抢装潮会进一步加剧单晶组件的需求,导致其加速爆发增长。

  单晶优势逐步显现,推广成效显著,未来将进一步加强。公司于15年12月定增建设2GW高效单晶PERC电池项目及2GW高效单晶组件项目。PERC技术是中期理想的高效电池技术选择,随着PERC技术的应用,单晶高转换效率的优势越发明显,加上单晶硅片成本凭借快速拉晶、金刚线切片、薄片化等技术进一步降低,与多晶进一步靠近,单晶电池成本也已接近多晶。

  有的单晶电站投资收益率甚至已高于多晶,未来单晶相比多晶的性价比优势将持续放大。目前,产业上、中游已明显开始单晶产能的扩张,预计后续将会有更多运营商考虑选用单晶组件。公司2015年单晶硅片、组件、电池的产能分别为5GW、2GW、0.4GW,预计16年将达到7.5GW、4GW、1.5GW。未来伴随市场扩容,公司产能将进一步扩张,2017年底有望达10GW。

  盈利预测与估值:我们认为公司为全球单晶产业链龙头,受益于单晶战略的快速推进,业绩将持续加速释放,维持盈利预测,预计公司15-17年净利润分别为5.03、8.71、10.89亿元,对应EPS分别为0.28、0.49、0.61元/股,当前股价对应的PE分别为40倍、23倍、18倍,维持买入评级。(申万宏源武夏)

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