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再升科技:受益政策升级 增持评级

2016-01-28 17:02:57 来源: 国泰君安

  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月28日讯

  投资要点:

  上调目标价至41.85元。我们看好公司在微玻纤滤纸(净化室核心部件)应用的延伸及微玻纤保温材料在冰箱、建筑等领域的拓展,考虑到2016年产能瓶颈的缓解,及下游客户拓展提速,我们上调2016-2017年EPS至0.63、0.93(+0.11、0.20元),参考同行业可比公司,给予2016年66倍PE估值,上调目标价至41.85元(+10.03元),维持“增持”评级。

  募投项目达产恰逢其时:我们预计公司募投产能有望在16年年中逐渐投产,上游微玻纤原料产能有望从15年末的1.3万吨上升到3.9万吨,产能瓶颈缓解。公司是国内稀缺的在高端空气过滤纸打破国际垄断企业,进口替代及应用延伸,以及同松下真空绝热板芯材项目的投产或令2016年步入高增长阶段。

  受益政策升级,进入全球冰箱保温市场:公司于与松下电器共同出资成立的冰箱用真空绝热板(VIP芯材)有望于16年下半年达产,在保温层厚度相同的情况下,可帮助冰箱节能30%左右;同时新修订的《家用电冰箱耗电量限定值及能源效率等级》已于15年10月发布,预计将淘汰20%以上的高耗能产品。我们认为同冰箱全球龙头松下的合资公司设立,意味着取得向全球家电保温市场的通行证;铅酸电池隔膜新增长点:铅酸电池作为在储能、起停电池最为成熟的技术路线,而公司主要针对主流的阀控铅酸蓄电池,技术优势顺延至高比表面积电池隔膜领域,依然有望保持竞争力,带来新的增长点。

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