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今日股市早评:春节反弹窗口开启

2016-02-01 10:44:42 来源: 国信证券

今日股市分析

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至诚财经网(www.zhicheng.com)02月01日讯

  路演反馈:市场悲观情绪弥漫,主要担忧在于人民币贬值压力、货币宽松空间受限、供给侧改革推进实效以及市场微观结构仍未改善等。

  最近三周我们在北上广深四地就 2016 年年度投资策略《猴年猴市》展开了机构路演,伴随着上证综指和创业板指1月累计下跌 23%和 27%,我们发现市场悲观情绪弥漫,普遍关注指数将下跌至什么区间,即使认可阶段反弹,也认为反弹空间很小,抱着“反弹减仓”的态度。

  从客户反馈的情况看,近期 A股的持续下跌反映了市场以下几方面的悲观预期。

  第一,当前汇率仍存在较大的贬值压力,市场对于 2016 年人民币兑美元的贬值幅度与路径的预期存在分歧,持续的贬值预期将对 A股带来负面影响。

  第二,前期央行的流动性座谈会议明确了汇率是制约政策放松的因素,近期采取短期的公开市场操作尽管从数量上相当于降准,但到期续作与否的不确定性使得市场无法形成稳定的宽松预期。

  第三,市场对于“供给侧改革”整体持谨慎心态,认为在平衡多方面利益、实际推进效果以及化解失业风险等方面面临较大难度,因此尽管前期煤炭、钢铁等相对收益显著,也不愿意进行配置。第四,当前市场微观结构尚未改善,绝对收益投资者占比的提升一定程度上加剧市场波动,而公募持仓扎堆中小创的现象又极易导致“踩踏”;此外,相较于前 2 次下跌时 2.9%和 2.2%的日均换手率,当前日均换手率仅 1.2%,当前换手并不充分。

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