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国海证券策略周报:宏观暂稳,2月是反弹窗口期

2016-02-01 17:13:22 来源: 本站整理
  1.12月份是反弹窗口期

  我们1月3日的周报题目是《春季行情还需等待》,指出2016年的春季行情会晚一点,幅度会小一点。目前看来当时限制春季行情的利空已经逐渐减弱,2月份的反弹窗口期值得期待。

  (1)两会前后市场博弈的逻辑

  两会前后市场博弈的逻辑是“宏观数据真空期+两会前后政策密集期”,是短中期的季节性规律,年初碰上了汇率、货币政策等长期风险,所以季节性规律时间点有所推迟。目前来看,汇率、货币政策等风险已经阶段性得到了释放,未来一段时间市场将会比较稳定。

  (2)宏观环境稳定,下一个变化时间点在3月份。

  从前期公布的2015年4季度GDP数据来看,目前还没有出现经济数据快速下滑的迹象,过度担心经济是不合适的。而展望未来一段时间,一季度是冬季,而且中间有春节,是投资和生产的淡季,本身经济数据不具有参考意义,货币政策大的变化估计要等到3-4月份。从国际市场来看,欧洲、日本、美国向市场传达出了更为温和的货币政策,有利于缓和资本市场恐慌的情绪。

  (3)每年两会前后均是政策密集期。

  全国两会是3月初,在此之前各级地方政府也会有地方政府的两会,两会是难得的政策密集期,每年均会有相关的春季行情。

  (4)投资者的仓位有补仓的空间

  目前的投资者结构是,公募仓位适中,私募仓位很低。两会前后政策密集期,政策主导的主题性机会会很多,且宏观环境稳定,之前离场的投资者有补仓的空间。

  1.2板块配置建议

  板块方面,短期关注弹性较大的板块,布局超跌标的(跌幅大、跌破定增或员工持股价),关注国防军工、计算机、传媒等。中期市场中加仓的主力是追求绝对收益的资金,推荐关注供给侧改革、国企改革、国防军工。(1)这几个板块本身并不是去年9-11月反弹的主力,套牢盘不深,更容易产生绝对收益。(2)3月初是两会,而每年两会前均是政策密集期,是自上而下讨论和推进政策的时期,国企改革和去产能相关政策可能会较多。

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