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2月25日明日机构强烈推荐6只牛股股票

2016-02-24 16:32:01 来源: 中国证券网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月24日讯

  华录百纳:音乐、综艺、体育开启全年盈利亮点

  类别:公司 研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:牟晓凤 日期:2016-02-24

  投资要点:

  音乐板块为公司全年贡献新的盈利点。线上和线下音乐会将为公司带来较强的利润弹性,即将开启4月份《我是歌手》全国十场巡演。一场演唱会以平均门票500元计算,场均售票2万张,则线下门票收入每场1000万元,以10场计,线下收入预计1亿元。假设本次线上演唱会收费30元,保守预计共覆盖400万人次计算,则线上收入1.2亿元。预计总体将为公司本年度贡献2亿元以上收入。此还还将增加VR 技术的观赏体验。

  全年四档综艺栏目占据全国一线主要卫视黄金时段。由韩国金荣希团队策划的《旋风孝子》目前取得了1.4-1.6之间浮动收视率,排名为同时段第一位,在过年假期排名所有类型节目第15位。根据约定全国网收视率达到1.35,公司可分成60%。预计此档栏目将为公司贡献7000万利润。今年还将有《最美和声》(四)、《女神新装》(三)、《返璞归真》陆续播出。

  公司借助于过往在综艺营销领域的成功经验嫁接到体育板块,西甲版权与北京卫视形成紧密的合作。华录百纳负责购买版权、运营广告、承担风险,收益与北京卫视分成,比例与《最美和声》相似。西甲首场收视(34城)较北京卫视之前同时段收视提升了8.5倍。预计未来三年将实现3亿元毛利润。

  影视板块公司将积极进行转型升级,多部影视剧成转型起点。包括《秦时明月》、《深夜食堂》、《角力之城》等将陆续拍摄播出。其中题材源自日本知名漫画《深夜食堂》改编的日剧,自 2016年推出漫画版以来,相继改编为小说、电视剧、电影,以及直播节目等,积累了广泛的受众群体。

  首次覆盖给予“增持”评级。蓝色火焰2015、2016年承诺业绩分别为2.49亿元和 3.12亿元。我们预计公司2015年-2017年将实现EPS 为0.41元、0.67元和0.82元,对应PE 分别为66倍、41倍和33倍。比较行业目前可比影视传媒类上市公司平均水平在40倍左右,我们认为公司2016年音乐、综艺、体育将为公司带来影视业务之外更为稳定的盈利贡献,因此应具有更高的溢价水平。给予公司“增持”评级,目标价为34元,对应2016年PE 为50倍。

  风险提示:利润承诺不达预期,栏目冠名招商不达预期。

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