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3月4日股票行情:周五挖掘20只黑马股

2016-03-03 14:52:03 来源: 中国证券网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)3月3日讯

  明家科技:受益行业高速增长,围绕移动营销全产业链持续布局

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:杨琳琳,李涛 日期:2016-03-03

  事件:

  公司发布2015年度业绩快报,2015年实现营业总收入9.2亿,同比增长442.1%;归属母公司净利润0.5亿,同比增长1147.4%,对应2015年EPS为0.16元(考虑增发后股本摊薄)。

  公司2015年第4季度归属母公司净利润为0.34亿,对应4季度的EPS为0.11元,同比增长1367.4%。

  核心观点:

  一、公司15年业绩增速达到业绩预告区间上限,符合我们预期。1、金源互动于2015年1月合并报表,15年净利润0.54亿,较大幅度超额完成0.4亿的承诺业绩;2、公司此前1,500万投资深圳云时空11.36%股权,15年公司以3.3亿收购剩余88.64%股权,此前11.36%股权产生投资收益0.28亿;3、15年转让持有的掌众信息股权产生投资收益0.11亿;4、原有电涌保护产品业务15年亏损0.42亿,该业务已于2016年2月份剥离;5、微赢互动、云时空将于2016年1月起纳入合并报表。

  二、公司转型步伐坚决,剥离原有电涌业务,彻底转型移动营销公司,目前已形成“3控多参”的布局,拥有金源互动、微盈互动、云时空3家全资子公司,参股小子科技、友才网络、双行线、TAPJOY等多家国内外移动营销公司,形成从策划方案、广告网络平台、广告联盟平台、技术数据分析,再到APP媒体、视频广告代理的移动营销产业链布局。金源互动于2015年实现收入8.17亿,净利润0.54亿。微赢互动和云时空成为公司全资子公司,于2016年1月起纳入合并报表。

  三、围绕产业链持续布局且具有全球化视野,参投具有竞争优势的移动营销公司。1、公司参投移动DSP平台小子科技13.5%的股权,小子科技汇聚众多第三方流量,拥有广告技术优势,将大数据挖掘、分析应用到广告业务中,致力于打造国内领先的移动DSP平台;2、近期投资海外移动营销标的TAPJOY,占股1.81%,开启国际化布局,为后续投资海外奠定基础;3、投资双行线10%股权,扩充网络视频媒体资源。

  四、维持“买入”评级。预测明家科技16~17年备考净利润分别为1.85亿和2.31亿,对应16~17年EPS分别为0.58元和0.72元,当前股价对应16~17年PE为48倍和39倍。公司股权激励业绩(股票期权+限制性股票)考核目标略高于承诺利润,16~17年业绩考核目标分别为净利润不低于1.98亿、2.48亿。作为A股“移动营销第一股”,将显著受益于移动营销的持续高速增长;公司围绕移动营销全产业链布局具有全球化视野,后续围绕移动营销全平台+全产业链+全球区域的外延式扩张将持续。

  五、风险提示:并购整合不达预期;移动营销市场竞争加剧。

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