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注册制怎样实施才能共赢?对A股影响利好?

2016-03-10 13:32:01 来源: 经济导报

股票注册制

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至诚财经网(www.zhicheng.com)03月10日讯

  即使条件具备了,A股市场实行注册制时也应该切实保护二级市场投资者利益,给予他们一定的改革“对价”

  新股发行注册制是国际主要证券市场的通行做法,也是中国证券市场改革的方向,但如何稳妥实施是个难题。

  关于推进股票发行注册制改革,2014年出台的新国九条,其提法是“积极稳妥推进股票发行注册制改革”,2015年《政府工作报告》明确提出“实施股票发行注册制改革”,今年《政府工作报告》却没有提及股票发行注册制。刚刚公布的国家“十三五”规划纲要草案则表示:“创造条件实施股票发行注册制。”从以上变化可以看出,政府对注册制如何实施非常关注,并在不断调整原来的计划。

  谁的利好?谁的利空?

  社会各界对注册制的争议很大,部分专家认为注册制是长期利好,并列举了实施注册制的诸多好处,如可以提高直接融资比例、使股票发行市场化、消除发审腐败、激活社会创业激情、有利于树立投资理念等。

  尽管专家们认为注册制好处多多,但市场并不领情,股市千股跌停成为常见现象,投资者或用脚投票,退出股市,或原地趴下,伤痕累累。市场的逻辑很简单,新股发行注册制实施后,符合一定条件的公司都可以上市,必将引发大幅扩容,现存股票的价值必将重估,大部分股票价格将回归到净资产附近。投资者担心的还有,在发审委如此严格的审核之下,一些 IPO公司仍然造假上市,一旦实施注册制,造假会否更加盛行?另外,部分投资者怀疑,中国股市真的一实行“注册制”,长期牛市就会来吗?

  注册制究竟是“利好”还是“利空”,利益各方说法不一,分歧严重。但稍加分析,就会看出,在 A股市场实行注册制,对那些急于上市又不符合目前核准条件的公司是利好;对那些资金充足、关系网庞大的风险(股权)投资机构是利好;对那些依赖发行股票赚钱的中介机构,如券商、会计审计律师事务所等是利好;对上交所、深交所、登记公司等是利好;对为拟上市企业提供贷款的银行等金融机构是利好。总之,对可以靠注册制融资、赚钱的机构和个人都是利好。

  对谁是利空呢?从大的方面讲,对目前二级市场的所有参与者都是利空,包括上市公司、控股股东、二级市场投资者。但相比其他市场参与者,散户受伤最重。注册制后,已上市公司再融资可能会有所减少,但稳赚不赔;大小非股东由于历史成本极低,仅是从暴利转向大利;机构由于消息灵通、资金庞大,赔的幅度相对较少;散户的优势就是船小好调头,如果能看清大方向,早早割肉出局,那就是极好的,否则只能眼巴巴地看着账户资产大幅跳水。

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