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东港股份实施营改增试点 业绩实现高速增长

2016-03-22 17:10:28 来源: 转载
  2016年3月18日晚间,公司公告,与证通股份有限公司签署了《战略合作协议》,双方就共同建设“金融行业增值税系统平台”项目达成协议。

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  2016年5月1日起,“营改增”试点将实现行业全覆盖,利好东港股份等具有国税系统接口的电子发票平台:3月18日,李克强总理在国务院常务会议的发言指出,从5月1日起,要将“营改增”试点范围扩大至建筑业扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业,实现货物和服务行业全覆盖,打通税收抵扣链条,支持现代服务业发展和制造业升级,并通过扩大抵扣范围,加大企业减税力度;而2016年1月电子发票试点期结束后,除了东港、航信等少数前期参与的试点单位外,电子发票行业的新参与企业开通增值税升级版电子发票接口需要通过国税总局的审批,进入门槛提高,“营改增”的扩围将增强东港等电子发票领域先行企业的业务发展优势。

  携手证通股份,抢先布局金融业增值税电子发票新领域:证通股份由国内主流证券、基金、期货及支付公司等金融机构合作发起,向证券业机构提供证券和银行账户间以及证券账户之间的互联互通服务;与证通合作推进金融行业增值税系统平台,东港可利用后者广泛的金融行业客户资源,率先拓展金融行业电子发票客户资源,抢滩随“营改增”扩围而即将兴起的金融业增值税电子发票市场。

  商业票据印刷龙头,传统票证+智能卡新兴业务共驱15年业绩高增长。

  2015年业绩实现高速增长:东港为国内规模最大的商业票据印刷企业之一,2015年实现营业收入12.56亿,归母净利润2.16亿,同比分别增长13.09%和28.07%。

  业务多元化提升公司盈利能力:公司在保持传统业务稳步增长的基础上,大力发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品;其中,传统印刷类产品2015年实现收入10.71亿,同比增长8.08%,占比由2014年的89.23%下降至85.29%;而复合类产品新业务实现收入1.68亿,同比大幅增加48.66%,占比由2014年的10.22%增长至13.43%;虽然传统印刷业务因行业竞争加剧而毛利率小幅下降1.58个pct至40.73%,但覆合类产品(包括智能卡等)毛利率同比大幅提升9.01个pct至33.87%,随着新业务的快速发展,公司毛利率水平和盈利能力有望提升。

  投资建议:公司主营稳健,信息技术综合服务商战略推进顺利;电子发票、彩票、档案储存等多业务亮点:频现。由于电子发票业务盈利模式暂未明确,在不考虑该业务贡献业绩的前提下,预计2016-2017全年,公司净利润额分别为2.68、3.41亿元,同比分别约增24.2%、27.2%,对应EPS0.74、0.94元,PE为46、36倍。公司目前总股本3.64亿股,总市值123亿,维持“买入”评级。

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