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三特索道:梵净山表现抢眼 期待向休闲景区转型

2016-03-25 15:17:36 来源: 转载
  事件描述

  公司公布2015 年年报:2015 年全年实现营业收入4.29 亿元,同比增长10.96%;实现归属于上市公司股东净利润4300.71 万元,同比扭亏为盈;EPS 为0.31 元/股;其中扣非净利为-2583.46 万元,较上年减亏1773.34万元。

  梵净山表现亮眼及神龙架物业处置是业绩扭亏主因。1.外部交通改善及营销加强带动主要景区盈利持续向好,梵净山净利同增64.68%表现抢眼。报告期内因梵净山贵广铁路开通交通便捷、千岛湖索道升级重新营业、华山索道延长运营时间、庐山三叠泉纳入“上园门”门票、海南索道加大营销分别实现净利3304.19 万元(+64.68%)、1011.76 万元(+66.26%)、3596.13 万元(+11.14%)、856.78 万元(+45.96%)及1784.97 万元(+6.73%)。浪漫天缘及南漳公司实现扭亏、咸丰坪坝营大幅减亏,主业持续向好。2.盘活存量资产形成一次性投资收益。公司于2015 年12 月9 日以9600 万元向晟道投资转让所持神农架物业76%股权,带来投资收益6688.16 万元。

  打造“田野牧歌”三特营地、并购枫彩生态丰富产业链,转型休闲景区。

  1.依托现有景区资源,综合布局“田野牧歌”营地项目,形成连锁品牌。2016 年公司重大投资计划中包括南漳、崇阳浪口温泉、武夷源二期、安吉大竹海三特营地项目,建设自驾车营地、精品酒店、度假屋、商业街等产品模块突破公司“景区+门票”单一盈利模式,延长产业链。2.并购枫彩生态布局周边游。枫彩生态项目主要布局在大型城市周边1.5 小时城市圈内,其异地复制能力强、储备丰富(一年可复制2-3 个园区,已签约6 个项目,在谈判9 个)有利于公司辐射周边游市场并与公司现有业务形成协同效应。目前证监会已就上报材料提出反馈意见,并购工作正有序推进。

  我们看好公司 “索道+景区+休闲度假营地”复合经营模式,随着成熟景区客流量持续增长、在培育景区扭亏力度加大以及引入分时度假、产权交换等加快旅游地产去化速度,公司计划2016 年实现营业收入6亿,归属于上市公司净利润3000 万。假设2016 年枫彩生态实现并表,预计2016 年、2017 年摊薄EPS 分别为0.68 元/股、0.87 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:项目培育及并购进度不达预期

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