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天邦股份(002124):成本大幅降低 股价走势看涨 !

2016-04-06 15:39:56 来源: 国泰君安
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月06日讯

  投资要点:

  维持“增持”评级。公司生猪出栏量有望进入高增长跑道,充分享受行业高景气。同时,疫苗业务有望逐渐步入收获期。根据猪价变化趋势,预计2016-17 年公司EPS 为1.18(+0.27)/1.4(+0.32)元,考虑公司成长性,上调目标价至35 元,“增持”评级。

  受益猪价上涨与成本下行,业绩超出市场预期。公司发布2016 年1季报预告,业绩区间为5500~7000 万元,上年同期为-2537 万元,业绩大幅反转主要源于养殖业务利润大增以及转让湖南金德意油脂公司的股权收益。

  养殖业务:成本改善效果显现,估算头均盈利近600 元。公司通过优化饲料配方、加强猪场管理等方式降低养殖成本,改善效果逐步显现,估计1 季度出栏量约6 万头,头均盈利约550~600 元/头。未来成长方面,公司与Pipestone 合作开拓托管模式、大力发展家庭农场,预计2016/17 年出栏量为65/100 万头。

  疫苗业务:逐步进入收获期,储备品种丰富。成都天邦积极开拓市场化渠道,主打品种包括猪瘟、圆环、腹胃二联苗等,潜力品种包括蓝耳(预计16 年上半年上市)、禽流感(H9 亚型)、支原体肺炎(复核阶段)等。

  风险提示:猪价波动风险、政策风险等

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