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信维通信:主营业进入收获期 给予“增持”评级

2016-04-12 17:24:53 来源: 东北证券

  报告摘要:

  事件:

  公司于4月8日晚间发布2015年年报。全年公司实现营业收入13.00亿元,比去年同期增长60.94%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元,比去年同期增长250.90%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元,以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

  点评:

  毛利率不断攀升,业绩保持强力增长势头。公司主营业务为射频元器件,覆盖下游手机、平板电脑、汽车、移动支付及可穿戴设备等多个高增长领域。报告期内,公司的射频解决方案与结构件得到下游大客户的认可,份额不断提升,产品出货量大幅度增长。同时,公司渡过了以低价换市场的阶段,议价能力加强,坚持产品结构调整,高毛利率产品收入占比提高,毛利率比去年提升4.81%。营收与毛利率的双提升为公司业绩打下了坚实的基础,我们认为,随着公司在下游大客户的布局进入收获期,公司业绩将持续保持高增长。

  外延并购布局新领域,公司进入多元化发展时代。报告期内,公司收购亚力盛全部股权,切入汽车电子领域;多次投资艾力门特,布局金属陶瓷粉末注射成形领域,开发新兴的金属陶瓷材料的MIM制品;控股上海信维蓝沛公司,涉足NFC天线、无线充电、LTCC等领域。

  公司以射频技术为核心,外延拓展产业链,在产品技术与市场渠道上均将对公司产生积极影响。随着在各领域的布局与协同作用进一步显现,公司市场竞争力与盈利能力将更上一层楼。

  首次覆盖,给予“增持”评级。我们看好公司在下游客户份额的不断提升带来的业绩高增长,以及多元化的发展思路进一步增强公司竞争力。预估2016~2018年EPS为0.54/0.81/1.13元,给予“增持”评级。

  风险提示:下游客户订单不及预期。

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