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金钼股份:纵向一体化布局深入 逆市盈利来之不易

2016-04-19 16:44:53 来源: 海通证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月19日讯

  事件:近日公司公布2015年年报;2015年收入约95.53亿元,同增12.04%;归母净利润约3399.19万元,同降82.32%;EPS0.01元。点评:

  钼业龙头,布局全产业链。公司是全球领先、亚洲最大的钼业公司,拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、深加工上下游一体化的完整产业链,拥有亚洲最大的露天钼矿山、钼选矿和冶炼厂以及先进的钼化工和钼金属深加工生产线。

  行业低迷,逆市盈利来之不易。2015年,全球钼行业步入严酷的“冰冻期”,市场价格已跌破所有主产钼矿的成本线,致使一些主钼矿山陆续停产。公司以市场倒逼管理,强力推行提质降本和结构调整措施,在极为艰难的情况下取得了来之不易的经营业绩,全年实现营业收入95.53亿元,实现利润总额3798万元。

  主营产品持续优化。公司2015全年生产钼精矿4.2万吨(折合45%标量),同增7.2%,销售钼精矿4.6万吨,同增5.78%,基本实现产销同步。公司立足自身的全产业链优势,主动积极调整产品结构,并通过技术工艺攻关以及导入SPC工具提升和稳定产品质量,在市场销售中取得了良好的效果。

  同时,公司贯彻产业升级战略,产品结构正在向技术含量和附加值较高的终端和高端产品转变,钼板材、钼坩锅、超细二硫化钼等产品开始投放市场,造粒钼粉实现批量化生产,高品质钼舟实现稳定生产。

  钼产业纵向一体化布局深入。公司世界级钼矿山汝阳东沟钼矿采选改造项目选矿厂建成投产,日处理矿石2万吨,预计达产达标后年产钼精矿1.32万吨,铁精矿14.52万吨,公司钼精矿产量将大幅增长。

  公司自主研发的钼产业链精深加工项目钼板材生产线建成投产,打破了国外技术壁垒,使公司成为目前国内唯一一家能够生产大规格高品质轧制钼板的公司,一举晋身全球平板显示器、蓝宝石等钼消费领域重要的高端钼材料供应商之列。

  盈利预测及评级。公司致力于成为全球领先的钼炉料和钼化工产品供应商及创新型钼金属产品供应商,加快公司产品结构向高附加值的高终端产品转变。预计2016年公司新建2万吨生产线达产达标达效,产能还将上台阶。预计公司2016-2018年EPS分别为0.07元/股、0.09元/股和0.11元/股。给予公司2016年140倍市盈率,目标价10元,增持评级。

  不确定因素。钼价大幅波动风险;募投项目进度不达预期。

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