至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

公司频道

最新动态 企业文化 战略规划 财务报告

新华医疗(600587)2015年报点评 2016年有望好转

2016-04-20 15:13:43 来源: 转载
  业绩低于预期

  新华医疗发布2015 年年报:实现营业收入75.54 亿元,同比增长20.23%;实现归属上市公司股东净利润2.81 亿元,同比下滑13.97%,扣非后同比下滑28.10%,对应EPS 0.69 元。

  发展趋势

  期间费用率大幅提升导致利润增长低于预期:2015 年公司业绩下滑的主要原因是由于期间费用率的提升。管理费用率提升0.82 个百分点,主要是由于公司加大对专科医院投入,医护人员增多,同时公司核心事业部结构调整所致。财务费用提升0.87 个百分点,主要是由于公司6,555 万美元外币借款,产生了较大金额的汇兑损失。同时由于新版GMP 改造基本结束,公司制药装备业务出现下滑,并购的远跃药机和成都英德业绩均未达到并购时业绩承诺。

  目前公司正处于发展的战略转型期:在过去的几年公司通过外延扩张实现了快速发展,但目前看来公司整体业务线有所老化,主要收入所在的制药装备以及医院装备均面临较大竞争,并且行业景气度逐步下降。对此公司也在积极调整发展战略,目前公司成立了三大事业部:体外诊断产品事业部、医疗服务事业部、肾脏健康服务事业部,后续核心发展点在医用耗材和医疗服务,符合产业发展方向。但目前公司业务结构正处于转型期,业绩下滑是转型期的阵痛。

  快速扩张血透业务:公司董事会审议通过了《关于投资血液透析产业的议案》,计划四季度在山东、河南、四川、湖南、湖北等省投资1.32 亿元建立血透中心,血透业务进入快速扩张期。公司透析机和透析器有望于2015 年逐步投产。同时公司将结合投资医疗服务业务,在重点地市级城市建立肾脏病专科医院作为血液透析中心旗舰店,在周边区域建设血液透析中心,开拓血液透析市场。

  盈利预测

  预计公司2016/2017 年EPS 分别为0.79 元/0.99 元(下调幅度为19%/13%),同比增长为15%和25%。

  估值与建议

  目前股价对应16/17 年EPS 分别为35 倍和28 倍。我们认为随着公司业务的转型,以及国企改革的推进,未来公司经营能够逐步好转,维持“推荐”评级。下调目标价至35 元(下调幅度为46%),对应16 年P/E 为44 倍。

  风险

  并购企业业绩不达承诺,商誉减值的风险。

更多精彩