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乐视网:看好乐视生态广阔空间 维持推荐评级

2016-04-20 17:13:21 来源: 和讯

  业绩基本符合预期公司发布2016年一季报:实现营业收入46.3亿元,同比增长117.23%;实现归母净利1.15亿元,同比增长20.29%。

  发展趋势1.收入维持强劲增长,主要引擎为智能硬件终端;利润率持续改善。营业成本39亿元,同比增长109.43%,主要是版权摊销和终端产品增长所致。全年毛利率为15.7%,比上年小幅上涨1个百分点。超级电视采取会员和裸机分开销售的策略,单机让利额显著降低。三费费率合计12.7%,同比上升0.6%,主要是销售费用增长0.7%。2016年一季度,公司全网的日均UV约9,700万,峰值超过2.3亿;日均VV约4.1亿,峰值超过6.1亿。公司视频网站的播放时长和用户覆盖人数等各项关键指标继续保持稳定增长。

  2.持续贯彻“内容为王”策略,差异化+自制剧全面发力。1月份,自制剧《太子妃升职记》吸引了诸多付费会员,带来优异流量变现。公司2016年将继续力争保持长视频第一的位置,在版权、自制、音乐、电影等领域加大资源投入,为生态型内容运作奠定稳固基础。公司用平台和IP撬动优秀的产业资源,用灵活的合伙人式的方式绑定优质团队,未来在年轻化和全球化加强布局,采取采购和自制并重的思路持续夯实内容引擎。

  3.414硬件免费日销量近24亿,新品临近发布值得期待。乐视明日将围绕TV、手机、智能车等方向发布四款新品,为乐视的“内容+终端+平台+服务”的生态再添重磅布局,值得期待。乐视在智能物联领域的布局体现出远见的格局和强大的执行力,符合下一代互联网的发展趋势,市场空间广阔。

  盈利预测预计2016~2017年的EPS为0.45/0.73元。乐视影业的注入也有望进一步夯实公司的内容生产引擎。

  估值与建议当前股价对应2016年市盈率为131倍。维持推荐,目标价85元。

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