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金城医药:产业转型潜力巨大 买入评级

2016-04-20 17:26:50 来源: 巨灵信息

  公司公告16年1季度净利润实现7%的增长,业绩略低于预期。

  公司公告称16年1季度实现收入2.54亿元,净利润0.41亿元,扣非净利润0.30亿元,分别同比增长-8%,7%,-18%,实现基本EPS0.16元。公司1季度营业收入和营业利润较去年同期下降,主要是生物制药领域谷胱甘肽产品由于市场因素,价格较去年同期有所下调,同时公司新成立及并购的子公司处于投入期,成本费用增加,也影响了本期营业利润。公司归属于上市公司股东的净利润增加6.76%,主要原因一是2016年第一季度头孢类产品市场保持稳定,主要产品价格和销量好于预期;二是公司收到与收益相关的政府补助,计入当期损益。

  积极推进资本运作,促进企业转型升级。

  1季度公司投资成立控股子公司北京金城海创生物科技有限公司,以更好的促进国内外生物创新药物、专利授权药物等国际先进技术、新产品的引进、转化及研发工作,推进国际化合作。同时公司控股子公司山东汇海医药化工有限公司投资设立山东金城石墨烯科技有限公司,开展石墨烯相关产品和应用的研究与开发工作。公司收购北京朗依制药有限公司100%股权项目已报中国证监会审核,目前公司正在就中国证监会反馈意见所列问题认真地进行逐项落实。

  原料药企业向制剂和创新药产业转型,未来成长潜力巨大。

  公司原有主业是生产头孢等化工中间体和谷胱甘肽原料药,未来公司向头孢高端制剂和谷胱甘肽保健品进军,未来成长潜力巨大;同时腺苷蛋氨酸已按保健品小批量销售,药学研究正在进行中;未来朗依有望成为公司的主要制剂生产和销售平台,后续运营发展充满想象空间。

  盈利预测与投资评级。

  我们预计公司16-18年EPS分别为0.75元/0.87元/1.01元,对应EPS分别为34/29/25倍。公司传统业务保持稳健增长,后续制剂和创新药转型升级空间巨大,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示。

  谷胱甘肽等原料药降价;外延并购业务扩展不利。

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