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太极实业:2016年第一季度报告,销售收入同比下降8.92%

2016-04-29 16:28:19 来源: 转载
  公司动态:公司披露2016年第一季度报告,销售收入同比下降8.92%为10.23亿元,毛利率水平为13.3%,同比提升1.5个百分点,归属母公司股东净利润2,662万元,同比上升实现扭亏,2015年同期亏损801万元,每股收益0.02元。

  点评:

  传统业务维持稳定,扭亏主要依赖资产处置收益:公司2016年第一季度营业收入同比小幅下降8.92%,我们认为收入下降的主要原因是海太半导体来自海力士相关存储器封测的业务量降低,由于海太半导体实行保本固定收益率,因此短期季节效应不会影响公司整体经营。通过出售闲置的苏州太极微电子相关资产,公司营业外收入与支出均大幅度增加,整体获益约2,755万元,较2015年同期约70万元的规模大幅度增加,也是公司一季度扭亏的主要原因。

  对外投资加大集成电路封测产能规模,未来增长潜力巨大:公司在4月13日公告对外投资项目控股子公司海太半导体2016年以自有资金新增投资7,410万美元用于产能扩张,预计分别提升封装、封装测试、模组测试产能24%、33%、48%,控股子公司太极半导体2016年以自筹资金新增投资2,725万元,重点投资指纹识别项目封装,2016年预计产量93万颗。我们认为,海太半导体在存储器封装方面经过多年的技术实力和客户渠道的积累,具备了较强的竞争力,产能的扩张将会为公司迅速带来有效的业绩贡献,太极半导体积极开拓指纹识别的封装业务符合行业发展的方向,能够帮助公司有效利用现有资源,实现相关实体的扭亏为盈。

  “十一科技”的重组整合开拓新业务的发展空间:公司拟收购“十一科技”的项目已经获得证监会并购审核委员会的审核通过,预计将会在短期内完成后续流程从而正式进入上市公司平台。十一科技作为国内重要的工程总包企业,在净化厂房建设运维、光伏电站业务、工程项目实施方面均会为公司开拓新的业务领域,随着全球集成电路产业在中国市场的投资增加,以及光伏行业的复苏,十一科技将会成为公司未来重要的增长点。

  投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.17、0.18和0.20元。净资产收益率分别为5.8%、5.8%和6.1%,给予增持一A建议,6个月目标价为7.72元,相当于2016年至2018年45.4、42.9和38.6倍的动态市盈率。

  风险提示:半导体集成电路存储器市场的波动影响下游市场需求规模;光伏发电站的建设和运营存在不确定性:涤纶化纤业务受到市场竞争影响。

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