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通策医疗2016年一季度营业收入1.76亿元 同比增长18%

2016-05-03 17:51:59 来源: 东方证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月3日讯

  2016年一季度业绩相对健康增长.营业收入1.76亿元,同比增长18%;归属上市公司股东的净利润3714万元,同比增长18%;对应EPS0.12元。

  多因素助推2-4季度业绩将高增长.一季度收入增速18%,考虑到1)历史表现一季度为口腔淡季,二三季度为口腔旺季;2)公司医院人员的休假安排;;3)目前杭口萧山、杭口绍兴上虞、杭口绍兴越城、宁口北仑分院等尚处于培育期,杭口嵊新分院还未开业。

  以上因素转变将带来收入放量。一季度净利润增速18%,主因财务费用增加。15年7月公司收购通策健康管理服务有限公司60%股权至100%控股,由此承担其持有的杭口新总院大楼贷款3.1亿元的利息费用。16年一季度财务费用423万元,去年同期-97万元,15年全年仅-183万元。财务费用的抵消导致16年一季度净利润增速有所下降。

  依托国科大存济医学院核心资源,公司业务继续多点开花。口腔方面,南京、郑州、广州、北京等将依托于存济医学院,打造区域旗舰。

  辅助生殖业务方面,16年3月30日,昆明妇幼保健院第一例试管婴儿顺利诞生,标志着公司IVF技术得到实践检验;除昆明妇幼保健院,公司还将与国内高水平医院合作,共辅助生殖服务网络。

  长期来看,依托于存济医学院医学中心,公司有能力吸引高质量医疗资源,包括与各地优质医院合作,并吸引各学科名医,建立通策医生集团,发育出更多业务。

  财务预测与投资建议。

  因新口腔医院需要较长的培育期,略调整16年收入增速由41.9%下调至37.3%,净利润增速由12.5%下调至8.5%(15年投资收益较高导致16年表观净利润增速低),对应16-18年每股收益分别为0.65、0.84、1.19元(因重组尚未完成,暂不考虑重组影响)。

  参考可比公司估值水平,给予公司16年66倍估值,目标价42.90元,公司未来有望成为医疗服务的平台型公司,近期市场调整提供了大空间,给予“买入”评级。

  风险提示。

  1)医院拓展速度可能不及预期;2)重组存在不通过的可能。

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