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海伦哲:公司2015年业绩实现快速增长 给与推荐评级

2016-05-09 17:33:26 来源: 华创证券

  1.并购和销售扩大,公司2015年业绩实现快速增长。

  报告期内,公司完成巨能伟业的并购,业绩并表带来1.5亿的收入和0.24亿的利润,同时公司扩大销售,特别是电力系统收入同比增长52.59%,因此大幅增厚公司业绩,营收和利润均有较大幅度的增长。

  报告期内公司毛利率和三费率无重大变化,管理良好经营稳定。

  2.政策利好不断,公司业务有望大幅受益。

  《中国制造2025》、《机器人产业发展规划(2016-2020年)》等政策落地,我国机器人产业将实现快速发展,公司智能产品包括连硕科技的自动化生产设备、格拉曼的系列消防机器人、本部智能型高空作业设备等将迎来新的发展机遇。

  “五纵五横”战略规划、《关于加快配电网建设改造的指导意见》、《配电网建设改造行动计划(2015—2020年》等政策相继出台,预计2015-2020年,配电网建设改造投资不低于2万亿元。这将拉动公司特高压相关的大高度高空作业车、绝缘高空作业车及电力专用车等产品需求。

  《加强“车、油、路”统筹,加快推进机动车污染综合防治方案》提出了加快淘汰黄标车和老旧车,国ⅴ排放标准将逐步实施到位。未来2年内城市用车更新换代将促进消防车、高空作业车、电力保障车辆等产品的需求增长,公司将随之受益。

  3.内生外延+国际化+技术领先,三大战略为公司发展保驾护航。

  公司将继续充分利用资本市场优势,坚持“内生式增长”与“外延式发展”并举的发展策略,持续进行并购重组,打造智能制造全产业链。

  继续实施“国际化”的发展战略,积极寻求机会,开展国际合作,推进大高度高空作业车、结构件的出口。

  坚定实施“技术领先型的差异化”发展战略,用机器人技术提高高空作业车和消防车的自动化、智能化水平。

  同时为调动员工的积极性,增强其对企业的认同感,也为了增强投资者的信心,公司拟2016年再次实施员工持股计划。

  4.投资建议:

  预计公司16-18年净利润0.72亿、1.0亿、1.5亿,考虑定增37.9百万股并购连硕科技,增发后总股本402.9百万股,对应EPS为0.18元、0.25元、0.37元,对应PE为88X、63X、42X,(15年备考净利润0.48亿,EPS0.12元,PE136X),给与推荐评级。

  5.风险提示:

  新业务拓展不及预期,行业发展不及预期。

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