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科力远:混合动力车的推广与应用 业绩爆发增长值得期待

2016-05-10 16:03:39 来源: 转载
  收入大幅增加,业绩仍未反转。公司公布2016年一季报,营业收入4.33亿元,较去年同期大幅增加153.80%;归属母公司净利润3482万元,较去年同期增亏1180万元。

  费用过高是拖累公司业绩的主因。公司管理费用在营业收入中占比过高,超过10%,严重挤压了公司的盈利空间。虽然一季报中没有披露管理费用的详细用途,但是从2015年年报中可见端倪,2015年新增加的科力远混合动力技术有限公司是管理费用激增的主因。此外,公司资产负债率由2015年底的44.15%大幅度增加至2016年一季度末的53.52%,未来也会在一定程度上导致公司财务费用和财务风险的增加。

  依托混合动力,静待业绩爆发。公司是国内油电混合动力电池龙头,截至目前,与丰田合作的科力美公司厂房建设已全部竣工;今年2月,公司与吉利集团、长安汽车、云内动力在CHS公司上共同合作,致力将其打造成国家级的混合动力总成系统技术平台;此外,公司投资建设的“年产100万吨台套节能与新能源汽车混合动力总成产业化项目”首期工程(30万台套产能)已于今年2月底正式开工建设,建设期18个月。过去几年由于混合动力汽车尚处在发展初期,公司的业绩没有得到很好的体现。未来随着混合动力车大规模的推广与应用,公司业绩爆发式增长值得期待。

  预计公司2016-2018年EPS为0.01元、0.08元和0.17元,对应目前股价的PE分别为1341倍、217倍和101倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示:混合动力发展不达预期;费用过高;公司经营管理不善

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