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每周一股推荐:奥康国际斯凯奇加速拓展将继续优化渠道

2016-05-11 09:02:44 来源: 至诚财经网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月11日

  奥康国际:斯凯奇加速拓展将继续优化渠道

  15年收入增12%,计提转回助力净利增51%,16Q1增速放缓15年公司实现营业收入33.19亿元,同比增11.92%,收入增长主要由于渠道调整效果显现、终端精细化管理促进店效提升;归母净利润3.90亿元,同比增51.10%,EPS0.97元,符合预期,10派7.5元。净利增速高于收入主要由于应收账款结构好转、坏账损失冲回;扣非净利增62.20%,增幅高于净利主要由于政府补助减少456万元。

  15Q1-Q4收入分别同比增13.46%、10.71%、12.16%、11.42%,净利分别同比增8.59%、88.86%、89.27%、65.31%。16Q1收入增5.59%、扣非净利增6.08%,净利增3.52%,EPS0.28元。

  从14Q2直营化(从13年开始持续到14Q1)结束后公司单季收入恢复正增长,15年单季收入维持在10%多的水平;14Q4净利也开始实现正增长,15年2季度后单季净利大幅增长主要受益于资产减值损失冲回增加当期利润,16Q1收入和净利增幅均有所收窄。

每周一股推荐:奥康国际斯凯奇加速拓展将继续优化渠道

  15年店数略增,小品牌快速增长,斯凯奇开店16家

  (1)15年门店2912家(新开440家、关423家),净开店17家,外延增0.59%,较14年的-6%有所恢复。按渠道分直营店1231家、经销店1681家;按类型分集合店(多品牌店,包括国际馆、AOKMART、休闲馆等形式)408家(+197家)、单品店(单一品牌店)2504家(-180家)。16Q1门店2910家(新开93家、关95家),直营净开56家、经销净关58家;集合店新开45家、单品店关47家。

  公司通过合营店(公司与加盟商合作开设的店铺)进行“类直营”管理,零售收入中30-35%为加盟商分成。合营店占比逐步提升、目前数量占比在80%左右

  (2)分渠道来看,15年直营收入增8.81%(其中独立店、商场店、团购+网购分别增2.57%、-0.43%和37.02%),经销增16.44%;15年线下收入28.97亿元,同比增10.17%;线上收入3.89亿,同比增26.57%,占比由10.46%提升至11.83%。16Q1直营收入增6.92%(独立店、商场店、团购+网购分别增-3.75%、5.09%和78.93%),经销增3.27%;线上增53.59%。

  (3)分品类来看,15年男鞋、女鞋和皮具销售收入分别+15.16%、+10.23%、-1.98%。

  (4)分品牌来看,奥康、康龙、红火鸟品牌收入分别增5.10%、11.22%、31.66%,其他品牌(万利威德、美丽佳人等品牌)+231%;斯凯奇品牌下半年开始开店,15年底开店16家,收入贡献较小。

  (5)分地区来看,15年公司内销和出口收入均呈现上升,主要地区东南、华东、华中分别增长13.72%、11.59%和7.30%,西南、华北、华南、东北、西北和出口收入分别增长8.62%、4.41%、16.76%、14.79%、11.21%和24.42%。

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