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康力电梯竞争优势显著 收入、利润有望保持稳定增长

2016-05-12 17:22:45 来源: 兴业证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月12日讯

  投资要点

  电梯行业步入白银时代。电梯伴随着房地产一起步入白银时代,新形势下的机遇主要来自以下三个方面:第一,电商模式推动电梯销售从代理向直销转变;第二,后服务市场新发力,在电梯保有量快速增加以及电梯老龄化日益严重的前提下,以安装、保养、维修、改造为后续的工作已经成为行业发展的重要资源。第三,物联网推动电梯技术革新。

  公司竞争优势显著。公司大客户战略卓有成效,与世纪金源、万达地产、绿地集团、碧桂园、荣盛地产、海亮地产、远洋地产、上海长峰地产等房企巨头建立长期战略合作关系或重大项目合作,为公司长期稳定发展打下坚实的市场基础;研发能力强,产品自制率超过70%,是公司毛利率远高于竞争对手的重要支撑;公司最新销售的电梯产品,基本都纳入“康力安全云”,通过电梯物联网提高公司的长期竞争力。

  收入、利润有望保持稳定增长。2016 年一季度,公司营业收入、净利润分别同比增长11.5%、21.4%,公司目前待执行订单较多,尤其是扶梯产品订单充足,预计全年收入增速维持在10%~20%之间,净利润增速维持在20%~40%之间,继续保持较快速度增长。

  “电梯+机器人”双主业协同发展。公司在服务机器人领域布局较早,康力优蓝作为国产服务机器人的拓荒者,先发优势显著,虽然短期内难以贡献利润,但是公司将扶持康力优蓝做大做强,以现有电梯主业丰富的现金流培养未来的明星,静待服务机器人产品的技术进步以及市场需求的爆发。

  盈利预测与投资建议:我们预计,公司2016 年~2018 年EPS 分别为0.80 元、0.98 元、1.16 元,公司电梯主业稳定增长,目前股价相对定增价倒挂,对应2016 年市盈率不足18 倍,具有安全边际,给予“增持”评级。

  风险提示:房地产投资快速下行;新市场开拓不顺利。

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