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华录百纳:多元发展 “买入”评级

2016-05-16 17:46:44 来源: 证券时报网

  华录百纳2016全年将上线四档综艺(《旋风孝子》、《女神的新衣》、《跨界歌王》、《返璞归真》),均定档一线卫视,其中两档是由公司最新引入的韩国MBC电视台前娱乐部部长金荣希为核心的金牌综艺制作团队操刀制作,目前已经在湖南卫视上线播出的《旋风孝子》表现出色,CSM35城市网收视率在1.6左右,6次获得同时段收视第一。分析师预计四档综艺节目将为公司贡献10亿左右的营收。

  2、影视逐步转型年轻化、网络化

  在公司已公布的影视剧制作计划中,《深夜食堂》(网络版权已售卖给爱奇艺)、《丽姬传》、《角力之城》等都是公司对影视剧年轻化、网络化的调整。其中来自日本的超级漫画IP《深夜食堂》风靡中国大陆、台湾以及日本,日剧版豆瓣评分高达9.2,前两季在独播平台土豆上的播放量一路飙升,总计点击超过3300万,单集播放量超过150万。

  3、战略性布局体育产业,卡位体育营销、体育媒体、体育版权等业务

  公司已经公布合作的重点赛事资源包括:中超、足协杯、中国之队,并与欧洲篮球冠军联赛签约,增资认购欧冠篮中国75%股权,运营北京台播出的西甲联赛。2016年一季度实现收入5398.67万元,基本接近2015年全年收入,体育业务实现快速增长。分析师预计2016年全年体育业务将为公司带来超过2亿元的营收。

  4、不断扩展业务版图,泛娱乐化多元发展

  公司依托蓝色火焰丰富的客户资源和内容营销经验,搭配以强大的内容创作团队,形成了以传媒娱乐内容为核心,多板块协同发展的产业布局,实现了影视、综艺、体育、音乐等业务板块之间的横向协同,内容制作和内容营销之间的纵向协同。同时战略布局VR产业,着眼与VR内容领域,未来三年计划投入10亿运营资金,推动VR技术与公司优质文化内容的有机融合,最大限度挖掘潜在利润空间。

  预计公司2016-2018年实现的收入分别为24.03亿元、31.39亿元和38.27亿元,分别同比增长27.5%、30.6%和21.9%;实现归属母公司的净利润分别为4.02亿元、5.06亿元和5.86亿元,分别同比增长50.44%、25.97%和15.84%。对应EPS分别为0.57元、0.71元和0.83元。作为A股中稀缺的在影视、综艺、营销、体育、音乐均有布局的多元化传媒公司,协同效应将逐步显现。

  分析师给予公司2016年48XPE,对应目标价27.4元,首次覆盖,“买入”评级。

  风险提示:综艺、影视制作进度、收视效果不达预期;人才流失风险;市场整体风险偏好下移风险。

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