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每日推荐一股:长期看好深天马A的AMOLED柔性显示

2016-05-20 10:03:58 来源: 至诚财经网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月20日讯

  每日推荐一股:深天马A长期看好AMOLED柔性显示

  投资亮点:

  行业观点:中小尺寸仍是面板行业中的绿洲;2015年中小尺寸(9寸及9寸以下)显示出货量小幅增长达到24.8亿片,市场增速随智能手机市场渗透率趋于饱和,增速已趋于放缓,未来增速动力将来自于

  1)智能手机屏幕技术升级,a-Si到LTPS,LCD到AMOLED技术的转变;

  2)其他终端显示应用:车载显示面板与智能硬件。

  抓终端市场:心无旁骛深耕中小尺寸显示屏,智能手机和专业显示为驱动力;2015年天马中小尺寸出货量为3.2亿,同比上升8.5%,其中手机出货量占比约52.5%,公司与各大手机品牌一直保持深度合作;同时,2016年天马计划增加车载显示出货占比,2016年天马在车载显示出货量将有大幅上升。

  强技术能力:掌握高端技术的双刃剑,短期LTPSIn-cell触控一体化,长期看好AMOLED柔性屏。

  短期将受益于FHD+高解析度+In-cellLTPS触控一体化;2016年FHD高分辨率及In-cellLTPS手机面板出货将大幅提升。同时随着良品率上升,天马2016年有望开始出货Fullin-cell触控面板,逐步替换复合型Hybridin-cell触控面板。

  差异化布局AMOLED,柔性屏成为长期驱动;AMOLED凭借优异的色彩饱和度、对比度与反应速度,被视为新一代的显示技术及智能移动设备面板的首选。随着国内一线手机品牌的搭载及多种终端(例如VR)采用,AMOLED屏幕将迎来“爆发期”。

  基于公司与终端厂商的长期良好关系,AMOLED一旦良品率达到一定水平,AMOLED显示屏将很快放量。

  财务预测2014~17年主要仍受益于中小屏在LTPS与触控一体化技术升级带来的增量,预计未来2年毛利率将保持在16~17%之间,并有小幅上涨,同时预计2016/17年收入增速为19.9%/29.4%。

  估值与建议天马深耕中小尺寸显示屏,掌握高端显示技术的双刃剑,短期获利将立足In-cell触控一体化,长期看好AMOLED柔性显示,在2018年后为收入带来较大弹性;首次覆盖深天马,并给予推荐评级,目标价22.28元,对应32.8倍NTW预测市盈率。

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