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估值回归理性 新三板酝酿新变局

2016-05-23 13:53:45 来源: 中证网-中国证券报

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至诚财经网(www.zhicheng.com)05月23日讯

  本报记者 张怡

  经历了2015年上半年的牛市疯狂,新三板市场早于A股市场于当年4月上旬见顶回落,而后的行情就陷入了漫长的缩量横盘震荡之中。近一个月以来,三板做市指数重心节节下移,从阶段高点1252.09点一路走低,至上周五最低下探至1179.70点,频繁刷新2015年7月9日以来的新低。

  不同于A股市场的是,扩容迅速的新三板市场的流动性欠佳,陷入投资融资双重困境。此时,新三板市场中间商“巧妇难为无米之炊”,感到腹背承压。急于挂牌融资的企业面临估值的缩水,也开始变得“短视”,而这进一步加剧了市场中“僵尸股”横行。

  流动性亟待改善

  曾几何时,新三板市场疯狂演绎,想投资却苦于门槛较高、想投资基金却抢不到份额的人比比皆是。而今,新三板市场流动性吃紧的情况下,供需不平衡情况日益加剧。

新三板股票行情

  一方面,新三板成交缩量明显。以三板成指为例,即便2015年挂牌数目远不及现在,但当年4月日均成交额超过13亿元;而今年5月以来的日均成交额仅为4.49亿元。

  另一方面,新三板挂牌公司数目仍然保持快速增长态势。由于没有盈利要求,新三板市场规模扩张迅速。截至上周五,新三板市场合计挂牌家数为7315家,其中做市转让股1522家,协议转让股5793家。短短一周时间内,新三板挂牌个股数目增加154家,而这种情况并不罕见。

  市场扩容与成交缩量格局的鲜明对比,造成的结果就是股价下跌、个股活跃度下降和融资困难。从涨跌幅来看,746只个股在4月20日至5月20日期间实现上涨,1150只个股下跌。长期以来,每日活跃个股数目不超过一千只。

  除去大批从未交易过或者长时间未发生交易的“僵尸股”之外,活跃个股也多是偶尔才发生一次交易。据Wind数据统计,5月以来,仅有1900只个股发生过交易,其中,在合计14个交易日中,每日均有交易的个股仅有291只;此外交易日数超过10天的个股有425只。而多达830只个股的期间交易天数不超过5天。

  从不同转让方式的个股来看,做市股得益于做市商的积极作用,交易相对于协议股来说,成交活跃度和价格的连续性较好,流动性更好;协议股则除了部分持续活跃在成交榜单前列的个股外,大多呈现出股价的大幅波动和成交的间断性。数据显示,5月发生交易的个股中,有1265只做市转让股,这些个股平均交易天数为8.64天,平均下跌1.91%;协议股方面则大不同于此,635只发生交易的个股平均交易4.36天,由于股价异动较多,5月以来平均涨幅为340%。

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