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人民币汇率是A股市场的重要风向标

2016-05-28 10:22:34 来源: 金融投资报

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至诚财经网(www.zhicheng.com)05月28日讯

  5月25日,人民币兑美元中间价报6.5693,创出2011年3月以来的最弱水平;随后两天,基本在6.55-6.56之间上下波动。5月27日人民币兑美元中间价报6.5490,较上一交易日上涨62个基点。

  人民币汇率为什么下跌?一般分析都认为是因为美元走强以及美国加息预期升温。在笔者看来,内因是基础,外因是条件,外因必须通过内因起作用,一国货币的强弱,说到底还是由本国经济决定的。

人民币汇率对股市的影响

  例如,笔者刚从南非旅游回来。南非本币兰特与美元的平均比价,就从2012年的8.2比1跌至2015年的12.74比1,跌幅高达50%,这几年也是南非经济增长最低的。数据显示,2015年南非GDP增长1.3%,为2009年以来最低;而同年,五十几个非洲国家经济增速平均达4.5%。

  同理,中国自2005年7月汇改以来,人民币对美元汇率从8.3左右,到2013年9月创下汇改以来新高6.1575,累计升值近四成,仰仗的也是近十年经济的高速增长。此后中国经济增长从破9、到破8、再到破7,汇率也顺势下贬。如今,权威人士已明确表示,中国经济将在较长时间内走L型道路,本币贬值就是顺理成章的事。

  从今年1月人民币保卫战,中间价从6.52逐渐上升至6.45左右之后,为什么本周又出现了一轮贬值?从国家统计局刚刚发布的一组数据中也许能找到答案:在3月份规模以上工业企业实现利润总额5612.4亿元、同比增长11.1%之后,4月份规模以上工业企业实现利润总额5020.1亿元,同比仅增长4.2%。

  4月春季来临对各行各业来说都是旺季,工业增加值居然大幅下降6.9个百分点,这说明中国的经济增长尚不稳定。世界上的国家无非三类:资源型、制造型和科技型。近几年资源型国家澳大利亚、巴西、俄罗斯,包括南非等本币大幅贬值,是大宗商品价格一挫再挫造成的;近来美元、加元、日元等开始升值,既有超跌反弹更有背后的科技进步;而中国作为制造业大国,在工业增长数据不佳之时,如果本币不贬反升,倒反而认为有非市场因素在起作用了。

  对股市来说,人民币汇率可以作为一个重要的风向标。我们可以清楚地发现,去年8月新一轮汇改,人民币急速贬值,股指从4000点跌至3000点,从此3000点就成为一个重要的头部。今年1月在开展人民币保卫战的同时,股指也创下新低2638点,后来汇率慢慢平稳了,股指也缓慢上升,直至突破3000点,但终究顶不住汇率下挫的压力,如今又重返2800点一线。

  都说目前是A股估值最低的时期,在笔者看来其实不然。是的,目前上证指数市盈率仅13倍,沪深300和50指数的市盈率更低,但经济增长也是改革开放以来最低的;更何况近3000只股票中,只有不到500只市盈率在30倍以下,其他均在30倍以上乃至没有市盈率只有市亏率。说到底,目前A股市场的主要资金和主要题材就是炒小盘、炒重组、炒借壳,离开炒小、炒新、炒差,A股还有多少吸引力,多少值得留恋值得投资的?!

  去年8月人民币急速贬值,股指从4000点跌至3000点。今年1月在开展人民币保卫战的同时,股指也创下新低2638点。后来汇率平稳,股指缓慢上升,直至突破3000点,但终究顶不住汇率下挫的压力,如今又重返2800点一线。

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