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6月1日股市预测:明日5股有望冲击涨停

2016-05-31 16:06:14 来源: 华讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月31日讯

  泸州老窖:国窖1573呈现翻倍式增长,重申"买入"

  从我们最新的多地经销商调研情况来看,中高端酒持续回升的逻辑不断得到验证,1-5 月国窖1573 动销出现翻倍的增长再次超出市场的预期,在普五提价以及高端酒价格下半年有望持续超预期的背景下,国窖动销有望持续超预期;高端国窖1573 高速增长的同时,中档酒特曲同比保持20%的增长,窖龄酒持平,中档酒总体保持10%以上的增长。

  目前市场仍担心公司产品动销数据向好但报表未必能够体现,但是我们认为拉长看报表业绩终将体现基本面的改善,公司定增也增加了业绩释放的动力。维持"买入"评级,目标价29.4 元。
 

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  国窖1573 动销情况呈现翻倍式的增长,是我们推荐泸州老窖的唯一核心逻辑。我们调研了华中、西南、华东几大省份,经销商普遍反映国窖1573 发货同比增速达100%,增速大幅超出市场的预期。另一组调研数据反映,截止到5 月底,国窖今年上半年(2015.12-2016.05)已经完成去年全年的收入,同时也即完成了今年计划25 亿的60%。

  我们认为,白酒行业持续向好,高端白酒增长更为明确。下半年在厂家控制发货以及需求旺季的推动下,飞天茅台和普五价格非常有可能超预期,在普五提价以及价格下年有望持续超预期的背景下,高性价比的国窖产品动销有望持续超预期。重点参照《高端白酒研究简报----量价齐升格局延续,坚定超配》一文

  中档酒特曲保持20%的同比增长,窖龄酒持平,总体保持15%以上的增长。公司经过了2014、2015 年对中档酒的渠道调整,目前库存得到了合理的控制。公司在2015 年推出特曲酒的新品:特曲纪念版和晶彩版,最新的渠道调研显示,公司的特曲产品的增长主要来自于新品的高速增长。

  特曲1-4 月份完成发货7.9 亿元(专营公司口径),同比增长高达40%,考虑到新品实际的动销情况,我们认为特曲实际的增长约20%。而中档酒窖龄酒这一块今后发力主要做窖龄60 年和窖龄90 年,窖龄30 年的部分市场在丢失,窖龄酒动销持平。总体而言,我们认为中档酒同比增长可达15%以上。

  市场担心渠道向好数据未必能反应至最终报表上,说实话我们对此并不担心。一方面国窖1573 今年增速翻番,基数也大了,即使仅反映一部分增量也非常不错;另一方面,公司定增方案的推出,也增加了公司业绩释放的动力。总的来说,国窖1573 正在复兴和中低档酒销售触底回升,我们对公司未来三年复合20%以上的增长充满信心。

  暂维持此前盈利预测,重申"买入"评级,我们预计2016-2018 年分别实现净利润17.57、22.64、28.79亿元,同比增长19.27%、28.85%、27.17%,对应EPS 为1.25、1.47、1.87 元。目标价至29.4 元,对应2017 年20xPE。(中泰证券)

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