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东方国信:内生外延高增长 维持“买入”评级

2016-06-01 17:42:14 来源: 长江证券

  BI龙头到大数据领军者

  东方国信过往以BI为主营,在其内生+外延双轮驱动下,近八年公司营收CAGR53%,净利润CAGR66%,过往优异成长历史证明了公司的综合实力。在当前大数据时代背景下,公司通过纵横向全方位布局已成为A股大数据龙头,积极探索和推进基于大数据运营的新商业模式,在业绩快速高速的基础上同时存在极大爆发增长潜力,投资价值凸显。

  基础扎实:传统BI业务稳健增长

  公司自成立以来多年专注于国内电信行业的业务支撑系统建设,依据产业信息网预测我国BI市场保持20%以上增速,而金融、电信等领域对BI重视程度高于其他行业,公司凭借数据大集中业务优势,在联通的市场优势的同时稳步扩大在电信和移动的市场份额,随着电信对大数据投入的增加,从订单趋势上看公司在电信行业有营收增速提升趋势,主业向好。

  产业机遇:大数据引领技术和商业变革

  大数据可看做BIplus,是BI的全面升级,在BI向大数据演进过程中对BI改造兼容大数据(BIPlus),在大、中型企业中升级的方式更易于接受。我国大数据市场高速增长,大数据正处于技术逐步成熟、产业兴起前期,2015年国务院印发《促进大数据发展行动纲要》把发展大数据上升到国家战略层面,政策支持力度空前,大数据浪潮已至,行业内公司享受政策和市场红利。

  全面布局:前瞻的全产业链大数据龙头

  公司通过内生积累和外延扩张,大力布局大数据全产业链,取得卡位优势,打造了大数据综合体系,给DT时代的盈利增长打下基础。纵向上覆盖了从数据采集到应用展示的全部环节,横向上布局电信、金融、工业、农业、政府等多个领域,大数据资源丰富、大数据技术业内领先,多行业应用可期。

  大数据多样变现,商业模式有望升级

  从美股Palantir、Tableau和Qlik等公司的成长和价值看,大数据公司已得到资本市场的认可。对比Palantir,东方国信在客户拓展、优质客户和研发实力等维度上有较多相似之初,相比于A股众多具备大数据属性的公司,东方国信在技术和布局上遥遥领先。其2015年在数据运营上已做了较多的尝试并有阶段性收获,后续重点拓展保险、汽车、快销等行业客户,提供精准营销、金融征信等服务,实现大数据运营的逐步推进,商业模式升级有望落地,爆发式成长可期。看好公司的成长,预计2016-2018年EPS分别为0.53、0.74和0.93元,对应PE分别为47、34和27倍,维持“买入”评级。

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