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欣旺达:业务全面布局 维持增持评级

2016-06-06 17:55:25 来源: 兴业证券

  国内最优质Pack厂商,深耕消费继续开拓新空间:公司的手机类产品营收仍有30%-40%增长,主要推力为1)手机电池容量呈上升趋势2)快充解决方案3)大客户订单增长。笔记本和平板电脑类产品将成为未来三年重要的业绩增长点,轻薄化的趋势下,传统的18650型电芯向聚合物电芯转移,而对聚合物锂电池的pack是欣旺达的优势领域。目前主要高端客户为联想、华为,四季度大概率将切入新的美系品牌笔记本厂商。同时获得微软智能电子笔专利授权,允许使用专利生产制造3年,面向全球销售。欣旺达是国内唯一一家获得此授权的公司。

  补贴政策逐步落地,动力电池业务持续高速增长:骗补调查渐进尾声,国家各项补贴政策将更加明确,今年有利于物流车发展。欣旺达和五洲龙汽车签订协议,将向其4M电动物流车提供动力电池系统和后续服务。其他合作厂商包括北汽福田、东风汽车、广州汽车、吉利汽车等。

  深入研发BMS系统,自动化升级迈向智能制造:公司在BMS研发方面处于国内领先水平,自主研发的电源管理系统除应用于公司产品消费3C类电池、锂离子电动汽车电池和储能电池系统上,得到客户的一致认可。不断提升自动化率,自动化生产线均为自主研发。

  国内最优质最全面的电池模组厂商,维持增持评级:公司将保持超越同业公司的增长性。预计2016-2018年EPS为0.86、1.29和1.78,对应PE为27.04、18.07和13.07倍,维持增持评级。

  风险提示:终端装置需求降低、新能源政策转向、储能市场需求递延

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