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陆金所筹备“准合格投资人” 欲突破一站式理财

2016-06-21 11:04:50 来源: 第一财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)06月21日讯

  如何准确的判断投资人的风险承受能力?互联网理财市场的“合格投资人”如何界定?互联网理财产品的风险分级体系如何构建?这是横在所有“一站式理财”平台面前的一道难题。

  记者独家获悉,为了突围线上“一站式理财”市场,寻找新的增长引擎,陆金所正筹备KYC 2.0(Know your customer,充分了解你的客户),即新的投资者与产品风险适配体系。与之同时上线的还有动态更新的信息披露、风险评级等功能。

  陆金所试图通过引入大数据、机器学习等技术对投资人进行更精确的风险承受能力测评,以期在此基础上实现更精准的资产与资金的适配,进一步提升运营和风控效率。

  此外,它更大的“野心”还在于:试图通过界定线上资管“准合格投资人”,进而扩充既有非标市场对于合格投资人的认定范畴,拿下互联网理财市场更大的份额。据了解,该系统正在进行百万级客户的内测,预计将于今年9月上线。

陆金所

  定义“准合格投资人” 客观实力与风险偏好双维度考量

  已经完成两轮融资、备战上市的陆金所正在寻求新的突破。

  得益于从P2P平台到“一站式理财”平台的转型,陆金所在短期内实现了交易规模的跨越式增长。截至2016年一季度末,陆金所总交易量为13009亿元,同比增长逾4倍;活跃投资用户超483万,较年初增长120万。

  然而,硬币的另一面是:它面临着“一站式理财”市场日益激烈的竞争,以及互联网理财日趋增大的监管压力。一方面,资产端产品同质化严重、资金端获客成本节节抬升;另一方面,平台的规范度、透明度面临越来越严苛的考验。

  线上“一站式理财平台”在带给投资人更多选择和便捷的同时,其合规性、透明度也面临着来自市场和监管越来越严峻的考验。

  第三方机构在其《一站式互联网理财研究报告》(下称《报告》)中提到,在产品多元化进程中,大量平台借助互联网金融创新的概念,进入证券投资咨询、定向委托投资、金融产品收益权转让等领域,而这些领域蕴含着复杂的合规性问题。

  业内人士表示,在互联网理财产品日益同质化的情况下,不少平台为了找寻更有市场竞争力的资产,不惜“曲线”拆分一些具有较高风险和投资门槛的金融产品,例如,一些私募债、城投债。

  这一乱象伴生的直接风险在于:被拆成小份额流入互联网理财市场的这类金融产品,其风险并没有降低;但与之对应,购买此类产品的投资人门槛却被大大降低了。

  据了解,在传统的财富管理领域,合格投资人制度是投资人保护体系中最为重要的环节之一,而资金实力、起投金额则是最为基本的界定要素。

  以美国为例,按照SEC的规定,要成为Accredited Investor(合格投资者),投资者必须有至少100万美元的净资产,至少20万美元的年收入,或者必须在交易中投入至少15万美元,而且这项投资在投资人的资产中所占比率不得超过20%。

  国内来看,信托、私募等非标产品也均有关于合格投资人的要求。即便是刚刚兴起的股权众筹、P2P借贷等新领域,监管部门在其出台的监管条例中提到应该在投资门槛和用户级别方面有所考量。

  据记者了解,目前绝大多数“一站式理财”平台并未建立自己的产品分级体系,甚至,在投资前并没有对投资人进行风险承受能力的测评。即使部分互联网理财平台尝试KYC体系,但基本也是沿用传统金融机构的模式。

  以陆金所为例,目前该平台上的产品评级和客户风险承受能力分类,分别评为R1-R5以及C1-C5(R代表risk,C代表customer,从低到高,5代表风险最高和承受能力最强)。

  在前述业内人士看来,线上“一站式理财”平台的KYC体系基本沿用了传统财富管理机构的思路,以资金实力和起投金额来界定合格投资者。但这本身又与互联网理财低门槛、多元化的发展模式相矛盾。

  如何准确的判断投资人的风险承受能力?互联网理财市场的“合格投资人”如何界定?互联网理财产品的风险分级体系如何构建?这是横在所有“一站式理财”平台面前的一道难题。

  据陆金所副总经理、首席风险官杨峻在接受记者专访时表示,现有的合格投资人制度主要考量投资者的客观财务实力,较少考量投资者的主观风险偏好和产品风险差异,而KYC 2.0尝试构建一个更适合互联网理财市场的评估体系,推出“准合格投资人”概念。

  从本报记者获得的一份资料来看,陆金所正在内测的KYC 2.0体系中,投资人的风险承受能力由客观实力和风险偏好两个维度(每个维度从弱到强分为五个级别)决定,共分25档。

  其中,客观实力着重考察投资人的基本信息、资产信息、投资行为、消费行为等;主观风险偏好则着重考察投资人的投资规划、投资经验、风险认知水平、风险敏感度等。

  而风险测评方式则从过去单一倚赖主观作答的问卷形式,变为“问卷+大数据”相结合的模式,以期更精准地对投资者的风险承受能力进行评估,进而对资产和资金进行更高效而精确的匹配。

  投资人风险偏好在风险承受能力中的权重有了较大幅度的增加,例如,一个客观实力“强”(该维度最高级别),但风险偏好“弱”(该维度最低级别)的投资者风险承受能力测评得分反而低于一个客观实力“较弱”、但风险偏好“较强”的投资者。

  尽管通过大数据、云计算、机器学习等互联网技术的应用更好地了解投资人,进而建立一套“合格投资人”机制是互联网理财平台一致认可的发展方向。但由于互联网理财市场刚刚起步,数据积累有限,因此鲜有平台真正将此落地。

  对于陆金所的尝试,某“一站式理财”平台负责人认为,平安集团海量的金融数据为陆金所的尝试加分不少,但如果走出这个封闭的体系,即面对非平安客户时,这套大数据模型是否有效就需要打个问号了。

  “并且,KYC 2.0推出的‘准合格投资人’概念,其分数设定是否合理?这套评分体系对于投资人的判断是否准确?它对于互联网理财业务的作用有多大?这一系列问题都难以短期内得到结论。”该负责人表示。

  对此,杨峻告诉本报记者,陆金所的KYC 2.0体系背后的数据源主要来自平安集团,从第一阶段的内测结果来看效果不错。但他也表示,风控模型是一个不断调整和优化的过程,很难一步到位。

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