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揭秘:新三板流动性是什么?有多重要?

2016-06-29 14:01:05 来源: 中国基金报

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至诚财经网(www.zhicheng.com)06月29日讯

  新三板分层将在6月27日正式实施,如此重大的事情,市场参与者本应拍手相庆,毕竟是苦苦等待将近一年才好不容易落地。但是,啃哥发现,身边朋友更多的是对新三板分层的抱怨,因为没有看到分层后创新层企业流动性立即改善的明显征兆。
新三板是什么

  新三板没分层的时候,市场有很多声音在催促着分层,好不容易等到分层了,又开始催促创新层交易赶快活跃起来,恨不得所有的事情都一夜全部完成。这可真有点像现在的父母,从子女大学毕业那一刻开始,就催促子女结婚,等到好不容易结婚了,又催促快点生子。啃哥想说,罗马不是一天建成的。

  新三板的流动性到底有多么重要呢?在回答这个问题之前,先解释一下什么是流动性。

  根据百度百科,流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,它是一种投资的时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系。对于股票来说,指股票买卖活动的难易程度。确实,啃哥也承认,新三板市场一天的成交额在5亿左右,相当多的新三板股票目前卖不出去,或者想以合适的价格卖出去大量股票有很大的难度。

  啃哥认为,在现阶段,新三板的流动性并不是市场的主要矛盾,只能算做次要矛盾。之所以有很多人对新三板流动性抱怨,是因为这些人都在用A股的思维来看新三板,认为低价买入,流动性好的话,就会高价卖出套现,这是典型的A股投机思维,甚至还有人提出降低新三板门槛这种不合逻辑的建议。既然监管机构已经明确新三板坚决不会成为第二个A股市场,那就更不能降低门槛,使其散户化。抱怨新三板流动性问题,多半是希望像A股那样,快进快出的思维使然。

  目前新三板的主要矛盾,仍然是新三板扩容问题,是分层后一系列待完善的细节的逐渐落实,以及公募基金、保险资金、社保资金、企业年金等长期资金入市的问题。分层后的创新层将会更加规范管理,更加详细披露,包括协议转让的完善、做市制度的完善。整个市场目前还在构筑过程中,如同一个工地,正在大兴土木的建设,建筑的主体框架已经完成,但是楼梯、窗户、水道、线路等等还在完善中。这个时候硬是要住人,还喊着为什么房屋住起来不舒服,当然会不舒服。

  其实,啃哥认为,流动性是一个水到渠成的结果,现在,空谈流动性没有任何意义,更不用为了流动性而采取一些特殊的方式。

  既然新三板将打造成一个以机构投资者为主的市场,打造成一个价值投资的市场,那么,所有市场参与者,就需要用更长的周期看待这个市场。也许,不产生暴利的市场,才是真正健康的市场。

  也许,什么时候我们不再用A股的流动性考量新三板,才是对新三板真正理解的那一天。

  (作者系北京新鼎荣辉资本管理有限公司董事长总经理)

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