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每周一股推荐:三特索道小市值+大资源业绩拐点临近

2016-07-02 10:55:54 来源: 至诚财经网


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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月02日讯

  三特索道:小市值+大资源业绩拐点临近

  核心观点

  “民营景区+周边游”双稀缺标的,业绩拐点逐步临近。公司作为A 股稀缺的民营类景区和周边游标的,市场化管理+激励初步到位。现阶段业绩主要由“索道+景区资源”贡献, 15 年起主业逐步度过培育期,业绩拐点临近。

  资源成就竞争优势,“小市值+大资源”潜力巨大。公司坐拥全国9 个省市近30 个景区的核心资源,进入成熟期可带来10 亿营收、近2 亿的净利润,对应目前仅30 多亿的小市值,公司度过培育期成长空间巨大。

  中短期:各景区交通持续改善,明星项目保持高增长,更多项目有望扭亏。

  梵净山项目交通带动仍将保持高增长;猴岛项目猴年迎来小高峰,浪漫天缘业绩提升,和猴岛的协同效应正在显现;崇阳温泉项目表现强势,地产项目有望下半年开售,增厚业绩;16-18 年,坪坝营及克旗项目或将完成主体建设并迎来交通利好,实现扭亏;各地三特营地项目亦有较大潜力。

  中长期:公司拥抱休闲游趋势积极转型,未来周边游大有可为。公司田野牧歌品牌着力打造“索道+景区+三特营地”为一体的综合型旅游目的,将进一步提高公司各资源的利用效率;同时,围绕武汉大本营及“京津冀+长三角+珠三角”等主要城市的周边游已初见规模,未来将带动公司再上新台阶。

  我们与市场观点的差异:

  (1)公司大股东资本运作能力出众,在道博股份等平台已得到验证,三特与其小市值等特质相像,未来值得期待

  (2)枫彩事项本质上不会改变公司投资价值,从时间角度而言,公司通过资本运营解决三大问题的迫切性将不断提升

  (3)我们在市场第一次测算了公司已开业和已开工项目的空间,谨慎预计公司未来业绩有翻倍以上空间。

  财务预测与投资建议

  我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.28 元、0.40 元和0.62 元,预计公司2016-2018 年每股净资产分别为7.22 元、7.62 元和8.25 元,参考景区类可比公司平均估值水平,给予公司2016 年4.8 倍PB,对应目标价34.45元,首次给予公司“买入”评级。

  风险提示

  定增项目、地产及培育项目不及预期、交通改善推迟、重大自然灾害等。东方证券

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