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7月7日股市预测:明日4股有望冲击涨停

2016-07-06 16:04:14 来源: 华讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月6日讯

  伊利股份:多因素可能共同推动利润释放

  液态奶行业低速增长、结构分化过程中,拥有高营销投入竞争壁垒的龙头伊利,其不断增强的份额优势将持续在报表上体现,包括市占率提升、费用率下行。高端产品放量、竞争改善、规模效应有望共同推动公司利润释放。

  液态奶消费量增长放缓,结构升级是未来主要看点。美国农业部统计,2015年中国国内液态奶消费量3,917 万吨,大致相当于13.75 亿人每3 天喝掉一瓶250 毫升的牛奶。
 

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  未来,受西方文化影响更深的90 后、00 后成为新的主力消费人群可继续推动消费量提升,但速度会放慢。液态奶需求价格弹性小,未来市场规模扩张可能主要来自结构升级、直接提价带来的均价提升。

  高端产品放量有望推动收入、毛利率稳中有升。1Q16 安慕希已实现20亿元出厂口径收入,预计全年收入可达80 亿元,贡献增量45 亿元。草根调研及商超数据均显示伊利动销一直好于竞品。

  1Q16 蒙牛常温酸奶纯甄同比增长20%,光明莫斯利安商超渠道销售额仍下滑。安慕希市占率优势正在显着提升。1Q16 高端白奶金典、低温酸奶畅轻均同比实现20%收入增长,若全年增速平稳,则高端白奶、低温产品可合计贡献约22 亿元收入增量。高端产品放量是收入增长主要动力,同时结构升级亦有望推动公司毛利率长期稳中有升。

  竞争环境改善、规模效应,有助于销售费用率下行。伊利的终端渗透已逐步完成,与网点数量相关的费用有望增长放慢。同时,我们估计,常温酸奶市场伊利份额1Q16 已经成为新的行业第一,全年规模有望超第事名1/4。15 年伊利广告费用主要投放常温酸奶品类,若该市场竞争环境显着改善,伊利的广告费用投放力度也可能减弱,有助于费用率下行。

  继续强烈推荐。我们分别上调公司16-18 年EPS 预测值6%、8%、8%,预计16-18 年收入分别同比增9%、10%、8%,归母净利分别同比增21%、16%、16%,EPS 分别为0.92 元、1.07 元、1.24 元,对应7 月5 日收盘价P/E 分别为19 倍、16 倍、14 倍。在优质资产稀缺的时代,业务稳健向上、股权分散、股息率较高的伊利存在被举牌可能,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示:原料价格波动、食品安全黑天鹅事件。(平安证券)

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